金吾財訊 | 華泰證券表示，今年「春節」假期後重點城市房屋成交明顯修復，尤其二手房市場。二手房呈現「啞鈴型」的需求結構特徵，即購房者更加追求「改善」，同時注重「性價比」。該行認為「啞鈴型」需求結構是當前購房需求的真實體現，反映「止跌回穩」效果初現。因為剛性需求對房價最為敏感，在房價下行周期多以觀望為主。而「小陽春」期間來訪量的快速上升疊加低總價房源的熱銷，在一定程度上代表剛性需求對房價預期改善，是去年「止跌回穩」政策效果的直觀表現。此外，低總價房源熱度回升有助於進一步激活成交鏈條，有望撬動改善置換鏈條的「槓桿」效應，即一套房源成交可能撬動多套房的成交，有助於維持市場熱度。但該行認為後續仍需關注房價修復進展，去年三季度以來房價修復取得一定成果，但2月一線城市房價按月下降反映目前房價止跌回穩的根基尚不穩定，後續需要關注是否再有增量政策助力「止跌回穩」目標的達成。該行指，從「小陽春」成交結構來看，這次二手房量的回升不僅僅是春節後的季節性因素，也是去年926政策以來的實際成果，「啞鈴型」的需求結構是當前購房需求的真實體現，後續需要關注剛需和改善的持續性。此輪該行看好重點城市區域市場的量價回升，以及在對應區域擁有儲備或新獲取資源的「三好」房企的估值修復，同時業績與現金流穩健的物管公司亦有望受益於市場止跌回穩。