在人工智能、機器人等科技主題投資熱潮的推動下，科創綜指ETF的發行曾風光無限。2月17日，建信科創綜指ETF首日募集超20億元上限，成爲年內首隻“日光基”。此後，華夏、南方、易方達等14家基金公司爭相入場，15只科創綜指ETF總髮行規模達227.8億份。然而，上市後劇情急轉直下，截止3月25日，建信上證科創板綜合ETF自成立以來基金份額縮水10.65億份，工銀上證科創板綜合價格ETF份額縮水9.30億份，招商、南方、博時、匯添富旗下科創綜指ETF份額縮水超8億份，多數產品規模“腰斬”。截止最新，15只科創綜指ETF總髮行規模爲227.94億元，總份額僅剩下133.42億份。

　　數據來源：Wind 截止至20250325

　　收益表現同樣不盡如人意。截至3月25日，已上市14只基金成立以來平均回報爲-4.89%，其中，富國上證科創板綜合價格ETF跌幅達6.47%，天弘、國泰、易方達產品跌超5%。儘管3月6日市場回暖推動淨值重回1元上方，但投資者已加速離場——當日南方基金、易方達基金、華夏基金旗下科創綜指ETF份額較前一日紛紛大幅減少38.7%、37%、36.2%，招商、華泰柏瑞產品縮水超30%。

　　與A股新股上市不同，ETF缺乏明顯溢價空間，但投資者爲何急於在上市初期拋售？業內人士指出，這一現象與基金行業“衝規模”的營銷模式密切相關。部分銷售渠道爲完成募集指標，引導客戶集中認購新基金；甚至有從業人員自購以推高首發數據，待上市後迅速賣出“保本”。

　　“ETF市場‘卷’首發的本質是搶佔先發優勢。”某頭部基金公司人士透露。科創綜指作爲今年首個重磅寬基指數，被視爲必爭之地。基金公司不惜投入高額費用爭奪渠道資源，銀行、券商則通過獎勵機制推動銷售。這種短期化操作導致大量“幫忙資金”湧入，一旦打開交易便火速撤離，形成“上市即縮水”的怪圈。

　　ETF的規模戰正遭遇現實挑戰。隨着管理費普遍降至0.15%-0.2%，行業收入空間被大幅壓縮。頭部公司尚可憑藉品牌和渠道優勢維持投入，但中小基金公司已難承受高昂的發行成本。Wind數據顯示，目前54只科創綜指主題基金中，超八成屬於頭部機構，部分中小公司產品募集期延長至5天，與“日光基”形成鮮明對比。

　　此外，ETF的“馬太效應”加劇了行業分化。存量產品佔據流動性優勢，後來者即便搶到“首班車”，若無法持續吸引資金，仍可能淪爲“迷你基”並面臨清盤風險。

　　科創綜指ETF的遇冷，爲基金行業敲響警鐘。當“重首發、輕持營”成爲常態，不僅損害投資者體驗，更可能透支市場信任。短期來看，科創板塊仍受政策與產業趨勢支撐，但ETF若想真正成爲投資者分享科技紅利的工具，行業生態的理性化轉型已迫在眉睫。

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責任編輯：公司觀察