【解剖大盤】

港股終於找回了自身節奏，持續的下跌之下也需要喘口氣，今天跳空開盤，只是成交量跟不上，全天維持窄幅震盪，收盤微漲0.60%。量能萎縮到2000億以下。

據媒體報道，美國總統特朗普3月25日在白宮發表講話時稱，明日將發佈一則有關美國新企業的“非常重大”的消息。但特朗普在講話時沒有透露任何細節。不知道玩什麼花樣。

據媒體援引知情人士的話報道，美國可能會在幾周內對進口銅徵收關稅，比作出決定的最後期限早幾個月。週二晚間，紐約期銅的價格升至歷史新高，一度接近5.4美元/磅。這反映出即將到來的25%的銅關稅。現在的風險是，如果稅率低於25%，銅價將迅速回落。另外，多家全球大宗商品貿易巨頭的負責人本週表示，一旦西方制裁完全解除，他們將願意重返俄羅斯開展業務。從天然氣到鋁等多個市場，一些投資者目前已在推演俄羅斯商品重新湧入歐洲，導致價格暴跌的可能性。因此，今天銅業股均衝高回落，如江西銅業（00358）。

昨日談到市場幾大熱點都遇到了利空，今天情況出現好轉，《上海市關於促進智算雲產業創新發展的實施意見（2025-2027年）》發佈，其中提出，到2027年，本市智算雲產業規模力爭突破2000億元，智算規模力爭達到200EFLOPS，其中自主可控算力佔比超70%，培育1-2家戰略型企業和20家高成長企業，吸引國內外頭部雲商在滬擴大投資。可見，AI並沒有出現泡沫，反而在加速推進，相關個股如上海復旦（01385）漲超7%；3月25日，DeepSeek在其官網宣佈了一項最新更新。新版V3模型借鑑DeepSeek R1模型訓練過程中所使用的強化學習技術，大幅提高了在推理類任務上的表現水平，在數學、代碼類相關評測集上取得了超過GPT-4.5的得分成績；在HTML等代碼前端任務上，新版V3模型生成的代碼可用性更高，視覺效果也更加美觀、富有設計感。應用端第四範式（06682）、聯想集團（00992）、美圖公司（01357）均企穩反彈。

汽車方向，據悉，比亞迪管理層近日在小範圍溝通會上表示，預計今年公司全球銷量將從427萬輛增長至550萬輛，其中海外市場80萬輛以上。預計2026-2027年在海外市場率先推出全民智駕。"木頭姐"Cathie Wood看好特斯拉和百度的自動駕駛出租車業務，並已開始"小倉位買入"百度股票。同時預計未來自動駕駛出租車市場可能在5-10年內擴展至8-10萬億美元規模，未來百度有望在國內外市場佔據份額，其潛力尚未充分反映在股價中。智駕個股聞風而動，佑駕創新(02431)大漲超31%、黑芝麻智能(02533）：預計2024年收入同比增長44%，今天漲超8%。

海外車企也加快了和中國企業合作步伐，如大衆汽車集團目前正與美國的裏維安(Rivian)汽車公司以及中國的地平線機器人（09660）技術公司合作，今天漲超3%。3月26日，寶馬集團與阿里巴巴（09988）集團宣佈深化戰略合作，計劃將AI大語言模型技術應用於車載智能系統。基於通義大模型和斑馬元神AI，雙方共同開發的寶馬定製AI引擎，將於2026年在中國生產的BMW新世代車型中首次搭載。

機器人消息密集發佈，中國具身智能大會（CEAI2025）即將於3月29日至30日在北京市舉行。本次大會由由中國人工智能學會主辦，CAAI具身智能專業委員會（籌）、中國科學院計算技術研究所、同濟大學、上海交通大學和清華大學承辦，規格很高；2025中國(合肥)智能機器人產業發展大會30日將在安徽省合肥市舉行。合肥計劃設立100億元未來產業基金，三年內投入20億元建設公共服務平臺，並提供每年1億元專項補貼；央視財經：人形機器人生產廠家爆單，今年以來，國產機器人市場不斷上新，人形機器人的熱度更是居高不下。蘇州一機器人廠家負責人表示，目前人形機器人訂單已經排到了五六月份。最新催化方向是機器人電機鎖定永磁路線，重視電機磁材產業鏈。如金力永磁（06680）。

聯合國糧食及農業組織近日警告稱，高致病性甲型H5N1禽流感的迅速傳播已達到“前所未有”的規模，導致全球數億隻禽類死亡，並進一步蔓延到哺乳動物。糧農組織呼籲各國加強生物安全、監測和快速反應機制，以遏制疫情蔓延。國內白羽肉雞產業鏈回暖，毛雞、雞苗近期價格較一個月前的低點反彈30%。相關農牧業品種集體走強，如德康牧業（02419）：去年業績扭虧爲盈至41億元，漲超8%。中糧家佳康（01610）同比扭虧爲盈;每股基本盈利0.1175元。也漲超8%。還有一個萬州國際（00288）：2024年股東應占利潤16.1億美元，同比超1.56倍，擬派發末期股息每股0.4港元。今天漲近4%。除了農產品，注意接下來的各種化工漲價刺激，詳見板塊聚集。

恒大汽車(00708)今天出現異動，3月20日晚間，恒大汽車公告，延遲刊發2024年度業績，將向港交所申請4月1日起停牌。停牌前有資金在賭消息，今天各種傳聞滿天飛，有傳廣汽和華爲的項目用恒大在南沙的工廠進行生產。這個想想都不靠譜。還有傳恒大汽車要做機器人的，平時成交幾百萬，今天爆量到了1.65億，參照去年5月17日和10月2日的走勢，均伴隨相關傳聞，但第二天就開始殺跌，因此，這種炒作小心爲上。恒大物業（06666）也同步漲超8%，公司將於3月31日舉行董事會會議以審批全年業績。物業類相對要好很多，因爲業績都比較給力，如華潤萬象生活（01209），去年純利同比增23.9%，將於7月25日派發末期股息每股0.643元，今天漲超10%；綠城服務(02869)：年度股東應占利潤同比增近三成，漲超4%。

【板塊聚焦】

溴素：據百川盈孚，近日國內溴素市場價格快速上漲。3月25日，國內溴素市場均價爲28000元/噸（罐裝含稅出廠價格），較前一工作日市場均價上漲3000元/噸，漲幅12%。3月以來，溴素價格累計漲幅超過27%。

製冷劑：據百川盈孚分析，製冷劑已經進入旺季漲價階段，3月份價格有望繼續上調，3月24日，廣東乳源東陽光R32報價上漲1500元至48000元，R125報價上漲2000元至48000元，R410a上漲1000元至48500元，山東華安新材料R152a報價上漲2000元至30000元。

港股市場沒有純溴素標的，但間接關聯的有中化化肥（00297）、中國心連心化肥（01866）。製冷劑主要品種有：東嶽集團（00189）。

【個股掘金】

深圳國際（00152）：分紅派息穩定 物流園轉型升級項目兌現收益

公司發佈2024年度全年業績，收入155.71億港元，同比減少24.13%;股東應占純利28.72億港元，同比增加51.05%;每股基本盈利1.2港元;擬派發末期股息每股0.598港元。

點評：公司業績增長主要是受益於深國際華南物流園土地整備確認稅後收益約港幣23.67億元,以及完成兩個物流港項目置入華夏深國際倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金(華夏深國際REIT)並取得稅後收益約港幣5.87億元。公司聚焦於經營效益好及抗風險能力強的核心區域進行投資，2024年，集團成功獲取北京首個項目約11.8萬平方米以及廣東揭陽項目約9.6萬平方米的土地，實現在北京及粵東地區的戰略佈局。截至2024年12月31日，集團在全國42個城市實現佈局，已獲取經營權的土地面積約836萬平方米，管理及經營46個物流港項目，總運營面積約579萬平方米，物流業務規模持續增長。物流園轉型升級業務方面，由於深國際華南物流園土地整備確認收益，股東應占盈利較去年同期上升35%至約港幣23.58億元。港口及相關服務業務方面，本年度實現收入約港幣35.86億元，較去年同期上升28%，主要受惠於港口供應鏈業務收入增長及江蘇靖江港全面投營帶來新的收入貢獻。公司華南物流園轉型升級項目兌現收益，2025-2026年利潤有望進一步增厚。此外，公司分紅派息政策穩定，高股息下公司有望迴歸價值區間。

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