金吾財訊 | 商湯－Ｗ(00020)績後股價受壓走低，截至發稿，跌5.66%，報1.5港元，成交額10.2億港元。據業績公告，截至2024年12月31日止年度，公司權益持有人應占虧損42.78億元(人民幣，下同)，同比虧損收窄33.57%，每股基本虧損0.13元。不派息。集團收入37.72億元，同比增長10.75%，主要受生成式AI持續擴展的推動所致。詳細來看，公司生成式AI收入增長103.1%至24.04億元；智能汽車收入下降33.2%至2.56億元視覺AI收入下降39.5%至11.12億元。期內，集團毛利16.2億元，同比增長7.92%。毛利率略微下降1.2個百分點至42.9%，主要是由於受2024年客戶需求的推動，硬件及AIDC相關成本上升。集團研發開支增加19.2%至41.32億元，主要由於公司增加投資於訓練及微調公司的基模型加上開發生成式AI應用而產生的折舊及攤銷，以及服務器運營及雲服務費所致。中金髮布研報稱，考慮到商湯處於架構調整期，該行看好AIGC中期落地需求，切換至2026年10.8x 2026e P/S，維持跑贏行業評級。商湯AI平臺集成DeepSeek等前沿模型，鼓勵大模型多元生態，其推出的“日日新”融合大模型在多榜單排名靠前，通過融合模態數據合成與融合任務增強訓練，實現大模型語言與多模態能力深度統一。公司公開業績會預告2025年4月發佈日日新6.0大模型，將對多模態能力、推理能力進行優化。