智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，調整易鑫集團(02858)2025-2027年營收爲115.64/132.93/150.42億元(調前115.64/131.95/148.27億元)同比增長17%/15%/13%，調整淨利潤爲11.34/13.86/16.98億元(調前11.34/13.25/15.64億元)，同比增長40%/22%/23%。考慮公司較快的業績增速，給予公司2026年11xP/E，對應目標價2.45港元，給予“增持”評級。該行稱，公司股權激勵較高的業績目標彰顯公司信心，二手車增速提升疊加資產荒下資金成本下行，繼續看好公司增長。

國泰君安主要觀點如下：

公司股權激勵綁定核心人員與公司利益，激發團隊積極性

3月25日，易鑫集團公告，依據2024年股份計劃實施股權激勵，向董事會主席張旭安授出101,363,921份股份期權及67,575,947項股份獎勵，佔已發行股份約2.50%;向聯席總裁授出25,800,000份股份期權及17,200,000項股份獎勵，佔已發行股份約0.64%;向3名及213名其他僱員分別授出24,000,000份股份期權及131,780,000項股份獎勵。股份期權行使價爲每股1.694港元，此次股權激勵通過讓員工從股份增值中獲益，激發員工提升公司業績的積極性，推動公司長期穩健發展，提升公司在行業內的競爭力。

業績考覈目標較高，彰顯公司信心

根據此次股權激勵對應的考覈目標，5年歸屬期內，公司經調整淨利潤達到30億港元以上，可獲得全部的股權激勵，25-30億港元可以獲得三分之二的股權激勵，20-25億港元可獲得三分之一的股權激勵，20億以下則無法獲得股權激勵。公司的股權激勵目標較高，按照2029年經調整淨利潤30億港元測算，對應2025-2029年的複合增速約21%，彰顯了公司對未來業績的信心，繼續看好公司增長。

催化劑：汽車金融市場快速增長，資金成本繼續下行。