金吾財訊 | 交銀國際研報指，移卡(09923)2024下半年收入15億元（人民幣，下同），同比降20%，主要受支付交易規模下降影響（同比-20%），經調整EBITDA同比降17%至2.2億元，但環比增35%，主要因支付業務毛利率優化。該行指，支付業務邊際改善，關注增值服務及海外拓展：該行預計2025年支付GPV/收入爲2.45萬億元/29.6億元，同比增5%/10%，對應支付費率提升0.6個基點。公司強化AI對業務賦能，提升商戶服務能力，並加速海外擴張，2024年海外GPV達11億元，增值服務已在中國香港、新加坡、日本落地。基於2025年12倍市盈率，該行下調其目標價至9.6港元(原13港元)，維持中性評級。支付業務邊際改善，但全年表現仍有不確定性。關注海外業務拓展，以及AI賦能下高利潤率的增值服務收入及利潤增長。