隨着2024年財報的相繼披露，中國三大電信運營商的年度成績單也全景浮現。

　　財報數據顯示，整體營收與淨利潤指標上，三家均實現雙增長。其中，中國移動（600941.SH，00941.HK）繼2023年後再度坐穩萬億俱樂部，以1.04萬億元的營收繼續領跑行業，同比增幅3.1%；中國電信（601728.SH，00728.HK）、中國聯通（600050.SH，00752.HK）則分別實現營收5294億元、3896億元，同比增長3.1%和4.6%。

　　淨利潤方面，中國移動穩居榜首達1384億元，中國電信、中國聯通以330億元和206億元位居其後，但利潤增速方面則相反，中國聯通以10.1%居首，中國電信8.4%次之，中國移動5.0%居尾。

　　值得關注的是，細分業務領域，過去幾年快速增長的雲業務已是運營商業務版圖的重要板塊。其中，中國電信的天翼雲和中國移動的移動雲雙雙突破千億大關，分別達到1139億元和1004億元。同時，三家繼續縮減資本開支，尤其是圍繞網絡的投資佔比持續下降，但AI以及算力投資佔比則持續提升。

　　顯然，面對傳統業務增長乏力，三大運營商正在集體將戰略重心轉向雲、AI與智能算力。“雲和AI這兩年在運營商的業務地位排序很高，這既是運營商創新增收的新引擎，也是三家公司的長遠打算。”Omdia電信戰略分析師楊光向《中國經營報》記者表示，作爲定位國家關鍵數字基礎設施提供商的角色，運營商需要在這些領域提前佈局。多家市研機構認爲，運營商在算力、IDC等領域的資源優勢，將令其有望在AI時代迎來系統性的價值重估。

　　“兩朵雲”首破千億但增速放緩

　　作爲過去五年的明星業務，雲在運營商業績中的權重增長可用“飛躍”來形容。早在2019年時，中國移動的雲業務收入僅爲19億元，中國電信天翼云爲71億元。但在2024年的最新財報中，移動雲和天翼雲已經雙雙邁入“千億俱樂部”，其中，天翼雲收入1139億元，移動雲1004億元，聯通雲686億元。

　　這也是中國電信和中國移動首次邁入國內千億體量的雲陣營。據IDC此前調研，移動雲和天翼雲早在2023年已穩居國內雲服務商第一陣營。此次新的紀錄，也標誌着運營商在雲計算市場的主導地位進一步鞏固。以天翼云爲例，電信分析師付亮指出，其同比增長額約166億元，對比同期產業數字化服務的增長額爲77億元，前者增量超過產業數字化服務增量2倍，此外還相當於中國電信2024年服務收入總增量（約170億元）的97%，表明天翼雲已成爲拉動中國電信服務收入增長的重要動力來源。

　　中國移動董事長楊傑表示，雲計算已經成爲數字經濟的基石，也是承載各類信息技術應用的基礎設施。中國移動將雲計算視爲最重要的戰略、最重點的業務，以及最重要的基礎設施。

　　不過，值得注意的是，儘管雲業務仍是運營商2024年增長最快的板塊，但從整體來看，其增速已從2021—2023年的“狂飆”轉爲“慢跑”。財報顯示，2024年，移動雲、天翼雲、聯通雲的收入增速分別爲20.4%、17.1%、17.1%，而在2023年其對應增速爲66%、68%、42%，均大幅放緩。

　　對此，在最新的業績說明會上，中國電信董事長柯瑞文認爲，2023年天翼雲實現近千億的目標，這一龐大基數上實現17%的增長，符合雲計算行業發展的趨勢和特點。

　　電信分析師周桂軍認爲，雲業務增速放緩，也反映出運營商雲的規模擴張存在部分依賴基礎設施資源的挑戰。天翼雲、移動雲雖規模領先，但IaaS+PaaS服務仍以資源型收入爲主，需要補足其在PaaS/SaaS領域的競爭力。

　　面對挑戰，融合AI，也在成爲運營商雲業務的破局共識。柯瑞文表示，雲計算行業正從通算向智算發展，只有向智能雲演進才能保持持續的增長，目前天翼雲全面邁向智能雲發展的新階段。楊傑表示，當前，雲計算要升級爲雲智算，將雲計算的各種技術和AI技術相結合，提供算力、模型、數據、生態、應用、工具等全方位的信息。

　　AI競爭加劇算力投資集體上漲

　　不管是智能雲還是雲智算，AI已成爲運營商在新一輪數字化轉型浪潮中的必選動作。根據最新財報，2024年，三大運營商在AI領域的競爭已經開始明朗化並呈加劇之勢，同時，新年開支中的算力預算也將集體調高。

　　算力規模方面，中國電信截至2024年的智能算力（以下簡稱“智算”）部署規模以35EFLOPS（每秒進行百億億次浮點運算）的體量居首；中國移動達29.2EFLOPS，但其2024年度淨增量卻達到了19.1EFLOPS；此外，中國聯通突破10EFLOPS。

　　財報顯示，中國移動2025年的計劃資本開支雖然將下降至1512億元，但在算力領域的投資將達到373億元，約佔整體資本開支的25%，而2025年通用算力規模將累計達到8.9EFLOPS，智算規模超34EFLOPS。

　　柯瑞文則直接表示，2025年中國電信資本開支也將會有結構性調整，如在算力方面，初步安排22%的增長，但不設限，將根據客戶的需求，根據市場發展的情況，進行靈活調度。

　　中國聯通也不甘其後。根據財報，2025年中國聯通固定資產投資在550億元左右，算力投資同比增長28%，這意味着其算力投資將會超過180億元。在業績電話會上，中國聯通董事長陳忠嶽強調，AI對於聯通來說，機會顯著、影響深遠，是中國聯通發揮網絡、算力、數據和運營優勢，實現技術、產品和市場升級的重要機遇，從通信運營向科技服務提能升級的重要引擎。

　　對此，楊光表示，算力是佈局AI的基礎設施，運營商未來既可以爲其他企業提供算力基礎設施來獲取利潤，也可以作爲自身發展AI奠定基礎，但後者更爲重要，因爲運營商更爲看重通過AI創新來開創增收的應用及產品，而非僅僅的算力供應者。

　　天風證券也指出，運營商算力資源利用率提升將帶來重估機會，但需警惕“重硬件輕應用”的風險。對此，柯瑞文在業績會上強調，算力只是人工智能發展的基礎，其次是應用，但最重要的是提供解決客戶問題的服務，而不是簡簡單單的賣算力。

　　此外，技術佈局方面，三大運營商今年2月已經宣佈全面接入DeepSeek大模型。同時，截至目前，中國電信已推出50餘個行業大模型，中國移動“九天”大模型入選“央企十大國之重器”，中國聯通構建“元景”多參數級大模型體系。

　　隨着競爭加劇，楊光認爲，AI將會是未來運營商角力的主陣地，但與其他互聯網AI巨頭不同，運營商的戰略或會更多聚焦從政企市場突破，再向個人用戶市場滲透，這對運營商而言較爲穩妥且具有優勢。

　　增收困局第二增長曲線面臨挑戰

　　雖然三家運營商在雲、AI及智能算力等新興業務領域取得了顯著進展，但剖析財報後不難發現，三大運營商仍面臨巨大挑戰。

　　雲業務增速的大幅放緩，顯然將給運營商的創新增收蒙上一層陰影。作爲運營商第二增長曲線的主要貢獻者，雲業務在近年來運營商新興業務收入中佔比較高，其增速放緩，也直接造成了三家運營商2024年的新興業務收入增速均下降到10%以下，其中，中國移動同比增速9.9%，中國聯通爲9.6%，中國電信只有5.5%。

　　同時，周桂軍認爲，運營商雲的增速放緩，也側面反映了國內公有云市場正在趨向飽和階段，雖然引入AI將帶來市場增量空間，但相比於其他互聯網雲巨頭在AI的投入體量，運營商在雲和AI增加的開支還是相對較少。

　　財報顯示，在雲和算力資本開支方面，三大運營商在2025年預估金額約爲800億元，對比之下，字節跳動給出的2025年資本開支爲1600億元人民幣，其中在AI基礎設施上投入約900億元，而阿里巴巴未來3年對雲和AI硬件基礎設施的投資更是達到3800億元人民幣。在全球範圍內來看，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四大巨頭的此項資本支出合計將超過3000億美元，這無疑將給三大運營商在雲服務市場上帶來前所未有的競爭壓力。

　　付亮此前向記者表示，當前公有云市場競爭異常激烈，面對靈活多變的市場需求，運營商傳統體制與內部機制的調整仍顯滯後。面對互聯網廠商，儘管運營商憑藉網絡和政企資源具有一定優勢，但運營商更需要在商業模式和客戶服務上進行大幅革新。

　　同時，資本開支總額下降，但算力投資逆勢增長，也意味着5G、光纖等傳統網絡投資空間被進一步壓縮，未來基礎網絡業務的質量和體驗成爲市場觀察的焦點，而如何平衡短期收益與長期投入，也將成爲運營商需要解決的難題。

　　楊光指出，雲與算力基建的“硬實力”躍升，而AI的盈利模式還不清晰，是當前運營商2024年業績反映出的現實。當AI從技術概念轉化爲收入增量時，運營商仍在尋求的，也是擺脫過去像網絡一樣的“管道化”宿命，而這將決定其下一個十年的成敗。

（文章來源：中國經營網）