自特朗普當選總統以來，過去6次密歇根大學通脹預期調查結果發佈時，市場的反應都一樣，美股出現了6次下跌。

美股遭遇“黑色星期五”，三大股指全線走低，其中納指跌2.7%領跌，公用事業板塊成爲唯一收漲的板塊。

美股重挫背後的“罪魁禍首”是密歇根大學。

受關稅威脅衝擊，美國3月密歇根大學短期通脹預期飆升至4.9%，長期通脹預期也升至1993年以來最高，同時消費者信心創逾兩年新低。

自從特朗普當選以來，“硬數據”——即實際的經濟數值——一直保持穩定。然而，在過去的三個月中，美國通脹“軟數據”（基於調查和市場的通脹預期指標）急劇惡化，密歇根大學的消費者情緒調查是這種軟數據暴跌的主要驅動力之一。

值得一提的是，不僅僅是本次，自特朗普當選總統以來，過去6次密歇根大學調查結果發佈時，市場的反應都一樣，美股出現了6次拋售。

最近幾次的密歇根消費者調查表明，美國通脹預期已突破近年來的區間波動。此前相當長時間，密歇根5年通脹預期大體在2.9%-3.1%的窄幅波動區間。2022年6月美國通脹處於本輪峯值之際，該通脹預期初值一度達到3.3%，創下2008年以來的最高，而最新的長期通脹預期已顯著高於疫情後的峯值水平。

對於密歇根大學消費者長期通脹預期的飆升，此前美聯儲主席鮑威爾稱，該通脹預期數據屬於異常值。

不過本週有幾名票委“唱反調”，認爲調查類的通脹預期數據應高度關注。鴿派票委、芝加哥聯儲主席表示，如果市場通脹預期也走高，將是“重大危險信號”。

高盛則直言不諱地指出，投資者可以忽略密歇根大學的通脹預期數據。與其他調查相比，密歇根大學的調查在設計上存在諸多侷限性。該調查的三個主要問題是：

• 通脹預期高度黨派化：調查中的通脹預期已經變得極端黨派化。

• 民主黨人佔比過高：參與密歇根大學調查的受訪者中，民主黨人的比例一直高於共和黨人。

• 調查方式改變：從電話調查轉向在線調查導致了對通脹預期的更極端的回答。

高盛認爲，這些因素共同推動密歇根大學的短期通脹預期約1.3個百分點，長期通脹預期約0.5個百分點。特別是黨派構成變化和黨派立場加劇，在2月導致一年期通脹預期大幅上升了1個百分點。

展望未來，投資者需要密切關注即將於4月11日和25日公佈的密歇根大學調查數據，這可能會引發新一輪的市場波動。

隨着4月2日關稅日來臨，這一次的情況會有所不同嗎？市場會反彈嗎？據央視新聞，美國總統特朗普此前在國會聯席會議上發表講話時重申，將於4月2日開始徵收對等關稅。目前歐洲已經提出了讓步，計劃制定“讓步清單”，而印度、英國也發出來示好信號，加拿大尚未發出相關信號。