智通財經APP獲悉,華福證券發佈研報稱,3月份中國工程機械市場指數即CMI爲128.56,同比增長18.28%,環比增長20.51%。工程機械行業在政策利好與市場需求雙重驅動下,正步入新一輪上行週期。挖機2月內需持續復甦,出口同比持續爲正,行業有望迎來內外需共振。長期來看,國內需求改善,出海延續是行業的主要成長邏輯。
華福證券主要觀點如下:
3月工程機械CMI指數值逼近擴張值,工程機械出口延續增長態勢
1)CMI數據:2025年3月份中國工程機械市場指數即CMI爲128.56,同比增長18.28%,環比增長20.51%。數據表明3月國內工程機械市場仍然呈現了整體的同環比改善。儘管3月中旬的市場熱度要弱於3月初,但是3月下旬市場有逐步加速升溫的動向,3月指數值逼近擴張值,市場逐步進入穩定發展的年度旺季階段。2)工程機械出口:2025年1—2月我國工程機械進出口貿易額爲84.26億美元,同比增長7.27%。其中進口金額4.18億美元,同比增長9.16%;出口金額80.09億美元,同比增長7.17%。
加大財政政策逆週期調節力度,地產企穩基建有望迎來刺激
2024年:9月24日,央行宣佈降準、降息和降低存量房貸利率的系列政策,釋放長期流動性約1萬億元,將推動企業融資和居民信貸成本進一步降低。9月26日,政治局召開會議,強調要促進房地產市場止跌回穩,對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量,加大“白名單”項目貸款投放力度,支持盤活存量閒置土地。9月29日,中國人民銀行與金融監管總局聯合發佈四項金融政策,包括調整商業個人住房貸款利率定價機制、優化首付比例、優化保障性住房再貸款要求以及延長特定房地產金融政策的有效期等。10月12日,財政部將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。例如加大力度支持地方化解政府債務風險,較大規模增加債務額度和疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具,支持推動房地產市場止跌回穩等政策。2025年:兩會表示,擬安排地方政府專項債券4.4萬億元;加力實施城中村和危舊房改造,釋放剛性和改善性住房需求潛力。
國內銷量築底+海外市場擴展,行業迎來國內外共振
1)國內需求:設備更新疊加環保政策,週期拐點將至。根據中國工程機械工業協會數據,2024年挖掘機國內銷量100543臺,同比增長11.7%;出口100588臺,同比下降4.24%。受更新+環保+補貼政策,預計將加速行業老舊設備更換進程,預計2025年後設備更新需求逐漸釋放。2)海外需求:全球市場規模爲國內三倍,全球行業集中度較高,前20企業佔前50企業銷售額的80%以上。格局較爲穩定,卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩固。中國企業在海外站穩腳跟,未來穩步推進“一帶一路”國家市場拓展。
風險提示
下游地產、基建投資不及預期,原材料等價格波動風險,國際貿易風險,人民幣匯率波動風險
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