金吾財訊 | 中資券商股全線走低，華泰證券(06886)跌8.70%，中信建投證券(06066)跌4.10%，弘業期貨(03678)跌4.07%，中金公司(03908)跌3.60%，光大證券(06178)跌3.66%，興證國際(06058)跌3.57%，中國銀河(06881)跌3.38%，招商證券(06099)跌3.32%。長城證券表示，十年期國債收益率波動、美國關稅威脅持續等影響，市場振幅加大，總體縮量調整，本質上是在交易定價復甦政策，市場對後續復甦效果或存疑，疊加時間步入4月，需要等財報、關稅等相關事項落地。國內外事件面臨重要交織點，市場步入重要觀察期。站在當下時點，儘管外部擾動有所增多，核心矛盾是聚焦國內的相關改革及未來增量政策供給，中長期維度堅定看好資本市場發展前景，持續力度或大概率取決於經濟基本面的修復情況。該行認爲，目前市場的成交量似乎在券商及金融IT上進行有效定價不足，核心點在於市場板塊是否或有進一步擴散趨勢，可否打破前段高位股高換手率所形成的相對高位成交量模式。

往後看，前期壓制券商及金融IT板塊的因素有望得到緩解，還未充分演繹經濟及盈利躁動預期，更多走強還需要3月份宏觀數據的進一步驗證，及後續實際利率能否向下調整以刺激需求。

業績方面，當下穩股市政策組合拳+國內低利率環境+ETF快速出圈，有望共同驅動個人投資者活躍度中樞抬升（ETF+兩融規模的變化），券商交易端和業務端均有望持續受益，東方財富2024Q4業績環比亮眼可作爲驗證，疊加低基數，預計券商2025年上半年業績高增長趨勢有望延續。