金吾財訊 | 東吳證券發研報指，新奧能源(02688)2024年公司實現營業收入1098.53億元，同比減少3.79%；歸母淨利潤59.87億元，同比減少12.16%；扣非歸母淨利潤59.87億元，同比增長9.57%；核心利潤69.5億元，同比減少8.4%，符合該行預期。每股派息3港元，派息率45%(按照核心利潤計算)，對應股息率4.7%(估值日2025/3/28)。該行表示，3月26日，新奧股份(A)、新奧能源(H)發佈重組方案公告。新奧股份(當前持股新奧能源34.28%股權)將對新奧能源進行私有化，並在港股上市；交易完成後新奧能源將退市併成爲新奧股份的全資子公司。本次交易對價599.24億港元，對應新奧能源2024年核心利潤12倍PE；其中股份支付415.72億港元，現金支付183.52億港元；新奧能源計劃股東每股股份可獲得2.9427股新奧股份發行的H股股份及24.50港元現金付款；每股隱含的價格爲80港元，對應收盤價存25%空間(估值日2025/3/28)。該行考慮到公司大力進行用戶開拓，接駁戶數下降幅度小於預期(接駁單價略有下降)，將帶來後續更多氣量增長；該行上調公司2025-2026年盈利預測至73.72/79.20億元(原值70.84/73.17億元)，引入2027年盈利預測84.80億元，2025-2027年同比+23.1%%/+7.4%/+7.1%，對應當前PE9.1/8.4/7.9倍(估值日期2025/3/28)。私有化定價彰顯價值重估空間，維持“買入”評級。