中銀國際發表報告，指中海物業(02669.HK) 去年收入按年增長7.5%至140億元人民幣，比該行預期低2.9%。物業管理收入按年增長13.3%，而非居民增值服務收入按年下降14.7%，均略低於該行的預期。毛利率提高0.7個百分點至16.6%，與該行的預期一致。核心淨利潤按年增長12.5%至15.1億元人民幣，比該行預期低7.2%，比市場預期低4.2%，部分原因是應收賬款減值超出預期。派息比率爲36.1%，較2023年增加4.5個百分點，但在同行中仍相對較低。每股股息增長28.6%至18港仙，超出該行預期14.6%。
考慮到第三方擴張競爭加劇，以及對減值的假設更爲保守，該行對其2025至2026年的核心每股盈測分別下調9.6%至10.1%，並將目標價由原先9.36港元下調9.6%至8.47港元。該行看好中海地產作爲國有企業在非住宅領域的強勁競爭力、可觀的雙位數增長和不斷提高的毛利率。維持對該股的“買入”評級。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-31 12:25。)
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