中煙香港:中煙體系唯一煙草上市公司 承載中煙海外資產整合使命

申萬宏源研究
03-31

公司是中煙體系內唯一菸草上市公司。2019 年上市以來公司業績穩健增長,盈利能力優化,2019-2024 年收入/毛利/淨利潤CAGR 分別爲8.5%/27.8%/22.6%。2024 年菸葉進口/ 菸葉出口/ 捲菸出口/ 新型菸草製品出口/ 巴西業務收入佔比爲63%/16%/12%/1%/8%,毛利佔比爲60%/6%/20%/1%/13%。商業模式:菸草專營體制下的計劃性生意,隨業務擴張盈利性...

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