觀點網訊：4月3日，德銀髮表研究報告，將李寧的評級由“買入”降至“持有”，目標價從15.5港元上調至16.8港元。

德銀認爲，李寧的網絡調整時間超出預期，2025年市場佔有率下降，預計短期內盈利停滯不前，中期缺乏催化劑。

德銀將李寧今明兩年的每股盈測下調17至19%，以反映收入增長放緩及運營開支上升。不過，德銀指出，李寧2024年業績優於預期，收入增長較彭博預測高出2%；經調整淨利潤較市場預期高出6%。然而，李寧管理層預計2025年總收入同比持平，淨利潤率爲高個位數，遠低於市場預期的收入增長5至6%及淨利潤率11至12%的預測。

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