智通財經APP獲悉，美聯儲官員們繼續給降息前景潑冷水，繼上週具有2025年美聯儲FOMC貨幣政策投票權的波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯與芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比強調美國更高的物價壓力可能持久存在，支持美聯儲在較長一段時間內保持利率穩定之後，美聯儲三號人物、任期內具有美聯儲FOMC貨幣政策永久投票權的紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，儘管基準預測顯示通脹將保持相對穩定，但由於特朗普關稅舉措帶來的巨大不確定性，今年通脹仍存在顯著的上行風險，美聯儲降息門檻進一步提高。

據瞭解，威廉姆斯在接受媒體採訪時指出：“美聯儲貨幣政策委員會的成員們普遍認爲通脹前景存在顯著上行風險，這完全符合我的個人判斷。”威廉姆斯尤其強調，特朗普政府的新一輪關稅政策及其他潛在措施“無疑構成重大風險”。“毫無疑問，這在很大程度上取決於這些因素，比如關稅和可能採取的其他政策，因此存在上行風險。”

威廉姆斯表示，目前美聯儲尚不清楚特朗普關稅政策對美國經濟的長期具體影響，但美聯儲將密切關注後續政策進展以及經濟數據——特別是受關稅政策影響行業的價格和活動變化。他補充表示，間接影響可能需要數年時間才能顯現。關於未來降息潛在時機的相關問題，威廉姆斯則拒絕置評。

美聯儲在3月早些時候宣佈維持基準利率不變，並且官員們在此後的講話或者採訪中普遍認爲當前高利率水平適宜，美聯儲有足夠的空間來等待特朗普關稅政策變化對經濟的影響更加明朗。“我認爲貨幣政策處於適度緊縮狀態，”威廉姆斯在採訪中表示，並稱這種謹慎立場完全能夠在特朗普關稅政策帶來的經濟增長層面影響未明顯呈現前維持“一段時間”。

根據本月早些時候發佈的最新版本“美聯儲官方經濟預測摘要”，美聯儲官員們可謂集體下調了今年美國經濟增長預期，同時上調了長期通脹預測，使得金融市場對於美國經濟將陷入“滯脹”的預期大幅升溫，“滯脹”可謂是美聯儲最不願看到的經濟難題，在這種宏觀經濟形勢下經濟因美國關稅重壓而陷入停滯或衰退，但是央行難以通過降息等刺激性的寬鬆政策舉措來提振經濟，因爲自2022年以來的通脹仍然持續縈繞在整個經濟上空。

在美聯儲經濟預測摘要中，官員們對於美國失業率預期也被顯著調高，並且強調所有預測的不確定性都有所增加。威廉姆斯重申，他預計2025年美國經濟增長將放緩，部分原因是移民流入速度大幅減緩。

此外，與美聯儲主席鮑威爾觀點一致，威廉姆斯認爲美國長期通脹預期仍然穩定。雖然密歇根大學調查顯示美國消費者們對未來5-10年的長期通脹預期已升至1993年以來最高水平，但他強調其他指標尚未出現如此驚人的上升。

相比之下，具有2025年美聯儲FOMC貨幣政策投票權的芝加哥聯儲主席古爾斯比近日則指出，一旦市場長期通脹預期也開啓顯著的上升態勢，這無疑將是一個“重大危險信號”，政策立場長期鴿派的古爾斯比近期態度明顯轉向鷹派，他近日表示，面對不確定性，美聯儲的下一次降息可能需要比預期更長的時間。

華爾街大行摩根士丹利近日發佈研報稱，今年美聯儲降息的次數可能只有一次，時間點可能在6月。大摩這一預測似乎得到美聯儲官員認同，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克在上週表示，預計今年只會有一次利率下調，而非在最新公佈的美聯儲利率點陣圖中值顯示的兩次降息，主要因爲關稅上調阻礙了通脹回落進程。“我將預期調整爲僅僅一次降息，主要是因爲我認爲通脹將會非常波動，不會明確且顯著地向2%的目標移動。由於通脹回落被推遲，我認爲相應的政策路徑也需要推遲。”博斯蒂克表示。

不應假定關稅帶來的通脹壓力是暫時的

在同一日，在2027年具備美聯儲FOMC貨幣政策投票權的里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金表示，美聯儲需要確信通脹將持續回落趨勢纔會再次宣佈降息，但是特朗普關稅政策可能持續推高通脹，使得美聯儲抗通脹之路變得更加艱難。

據瞭解，他在接受CNBC的最新採訪中提出兩種可能的美聯儲降息路徑：通脹自然回落，或經濟嚴重惡化倒逼通縮。

巴爾金強調，評估特朗普關稅政策對美聯儲利率決策的影響“需要足夠的時間”，且不應假定關稅帶來的巨大通脹壓力是暫時的，並且還強調了美國經濟面臨的“特朗普政策不確定性”對美國商業環境以及消費者信心的影響。

自1月重返白宮以來，特朗普領導的美國政府已對多個美國貿易伙伴加徵新關稅，並計劃於4月2日宣佈所謂的“對等關稅”以及面向某些特定行業的潛在關稅細節。特朗普政府將萬衆矚目的4月2日稱爲“解放日”。

特朗普政策帶來巨大不確定性，美聯儲官員們近期集體出面打壓降息預期

在特朗普加徵關稅政策推動全球貿易戰升級的背景下，美聯儲官員們已下調2025年經濟增長預期並上調通脹預測。繼2024年末連續三次降息後，美聯儲今年始終維持基準利率不變。面對政策不確定性以及今年以來持續高於2%目標的粘性通脹，美聯儲決策者們已集體形成“謹慎觀望”的集體共識，即堅持長期維繫高利率。

週五公佈的經濟數據可謂令市場愈發擔憂美國經濟前景，美聯儲最青睞的通脹衡量指標——核心PCE數據顯示通脹猛獸捲土重來，密歇根消費者長期通脹預期處於1993年2月以來最高，促使下週4月2日“美國對等關稅大日”之前市場恐慌情緒升溫，風險資產近日可謂遭大幅拋售。

在全球貿易緊張局勢升級之際，風險資產多頭們近日可謂遭遇多重利空打擊：美國消費者信心驟降、美聯儲最青睞的通脹衡量指標明顯抬頭(恰逢“4月2日對等關稅解放日”前夕)，以及美國消費者們長期通脹預期處於1993年2月以來最高。

在通脹持續高企以及4月2日“對等關稅”威脅帶來的雙重重壓之下，標普500指數與納斯達克綜合指數在今年第一季度創下近三年來最大季跌幅，避險資產則表現亮眼，現貨黃金一季度累漲19%或約500美元，至高報3127美元/盎司，COMEX黃金期貨累漲19.6%。

美國經濟分析局週五公佈的通脹顯示，美聯儲最青睞的通脹指標——剔除食品和能源價格的核心PCE環比上漲0.4%，創一年來最大漲幅，同比漲幅則達2.8%，兩項數據均高於前值以及經濟學家普遍預期。

據瞭解，今年具有貨幣政策投票權的2025年美聯儲FOMC票委波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯當地時間上週四稱關稅將“不可避免”地推高通脹。至少短期內如此。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，他寧願長期維持利率不變，即使這意味着美聯儲可能不得不在某個時候採取更有力的行動。“在當前面臨巨大不確定性的環境下，這比冒着朝錯誤方向邁進的風險，後來不得不被迫改變方向要好。”博斯蒂克還強調，特朗普政府頻繁的政策變化帶來的不確定性使經濟預測變得更加困難。

具有2025年美聯儲FOMC貨幣政策投票權的芝加哥聯儲主席古爾斯近日在採訪中強調，從現在起12-18個月內，借款成本可能出現下調，但他警告稱，由於美國經濟面臨不確定性，下一次宣佈降息可能需要比預期更長的時間。

在美聯儲高層官員近期的講話內容中，有一個新詞頻繁出現：不確定性。這一現象可以追溯到上週，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在3月19日的記者會上大量提及該詞。當時，美聯儲決定維持利率不變，鮑威爾在講話中22次提到“不確定性”。

面對特朗普政府加徵關稅舉措可能推動“通脹猛獸”重新席捲整個美國，美國消費者們也表示，他們正面臨越來越多的不確定性。由於特朗普的政策存在不確定性，世界大型企業聯合會發佈的最新消費者信心指數降至四年多以來的最低水平。