對於外賣，京東正在拿出前所未有的決心和力度進行投入。

4月2日，京東宣佈，達達員工薪酬將在今年升級至19薪，明年升級至20薪，優秀員工還將授予集團股票。過去一年，京東持續給員工漲薪，這一次終於輪到了即將挑大樑的達達員工。

前一天，達達剛剛宣佈，已與母公司JD Sunflower Investment Limited和母公司旗下全資子公司JD Sunflower Merger Sub Limited簽署協議及合併計劃，達達將在2025年第二季度完成退市，成爲京東的全資子公司。

達達是本地即時零售和配送平臺，京東這兩個動作背後，均指向了即時零售，尤其是外賣業務。香頌資本董事沈萌認爲，達達作爲獨立上市公司，缺少更多的風險承受冗餘空間，股價低迷影響融資能力，私有化後作爲京東更大平臺的一部分，成本結構更穩健。

按照京東的戰略定位，外賣業務可以和京東核心的零售業務形成互補，在投資上將保持高度的ROI導向和謹慎態度。盤古智庫高級研究員江瀚認爲，京東可以通過外賣進一步整合配送資源，促進京東零售的整體銷售。

過去二十多年，互聯網行業催生了電商、外賣等高頻消費場景。隨着流量紅利見頂，大廠們正以核心業務爲支點，向高頻場景延伸以提升用戶黏性，外賣作爲日均千萬級訂單的流量入口，自然成爲京東的必爭之地。

過去，互聯網競爭更多是燒錢搶地盤的邏輯。如今，大廠之間的廝殺則是對成熟業務的貼身肉搏。對京東來說，要想在外賣市場奪得一席之地，會面臨一場硬仗。

全面整合達達

繼採銷、客服以及整個零售集團之後，京東終於給達達漲薪了。

華爾街見聞從京東內部獲悉，達達早在2022年8月就已經融入京東架構。從此次漲薪的幅度來看，達達員工薪酬明年升級至20薪，與京東零售集團兩年20薪的規劃一致。

同時，京東打算通過私有化的方式，將達達完全納入自身體系。

今年初，達達發佈公告稱，收到大股東京東集團發出的一份初步非約束性收購要約。京東提議，以每份美國存托股份（ADS）2.0美元的價格購買達達集團尚未持有的ADS，按照彼時達達收盤價，京東收購溢價高達42%。

4月1日，達達宣佈，已經和京東簽署相關協議，達達ADS將被註銷，由京東全資擁有。根據公告，雙方預計將於2025年第二季度完成交易。

據華爾街見聞估算，截至2024年12月31日，達達總髮行普通股10.36億股，京東及其關聯方持股佔比約63%，京東收購剩餘流通股成本約爲1.9億美元，考慮到未行使期權、交易費用等，收購總成本約2億美元。

私有化是上市公司大股東通過收購公司發行在外的其他股份，使公司因股權集中而退市的一種特殊交易安排。一位資深資本人士表示，相較於16美元的發行價，達達股價最低只有1.17美元，當下是京東私有化達達的合適時機。

目前，達達還處於虧損狀態。根據財報，2024年第四季度，達達實現收入24.33億元，同期下降11.6%，運營虧損爲12.57億元；整體來看，2024年達達淨虧損爲20.39億元，比前一年略有擴大。

不過，秒送業務的增長勢頭很迅猛。2024年，達達集團從達達秒送業務中產生的淨收入達到58.05億元，在總收入中佔比60%，同比增速高達44.6%，主要得益於向各類連鎖商家提供的城市內配送服務訂單量的增加。

在沈萌看來，達達面臨兩大挑戰：一是抗風險能力較弱，難以靈活應對市場波動和競爭壓力；二是融資渠道受限，無法快速獲得充足資金支持業務擴張。私有化後，達達將深度融入京東的生態體系，實現更高效的成本管控和更可持續的財務結構。

上述人士表示，達達成爲全資子公司後，京東可以簡化決策流程，避免作爲上市公司需要遵守的嚴格監管和披露要求，使京東能更直接地控制其運營，可以減少公開市場的壓力和短期業績壓力，有利於長期戰略佈局。

從漲薪到私有化，京東對達達的調整本質上屬於公司治理範疇，目的是更好地激發員工積極性，發揮出更大的協同效應，在即時零售市場發揮出更大的價值。

增強業務協同

私有化達達背後，是京東對其即時配送能力的深度整合需求。

可以說，達達的發展史，也是一部京東對即時零售的投資史。京東從入股達達到將其轉變爲全資子公司，用了9年。

據華爾街見聞盤點，京東對達達有三次關鍵出手。

第一次是2016年，彼時京東正在發展O2O項目京東到家，但較高的履約成本和補貼帶來了較大的財務壓力。因此，京東選擇和達達合作，以京東到家和2億美金換取合併後新公司47.4%的股份。

2020年，達達在納斯達克上市，成爲“即時零售第一股”。第二年，京東增持達達，且持股比例超過50%，首次成爲達達控股股東。2022年8月，達達創始人蒯佳祺辭任首席執行官和董事會主席，京東零售CEO辛利軍成爲達達集團新一任董事會主席。

由此，達達開始融入京東生態。2024年5月，京東到家和京東小時達全新升級爲“京東秒送”；9月，京東購買了沃爾瑪所持達達的股份，持股比例增加至63.2%。第三次就是京東對達達實現100%控股。

持續增持達達背後，是京東對即時零售業務的堅定看好。根據商務部發布的《即時零售行業發展報告（2023）》，2018年以來，即時零售行業的年均增長速度超過50%。該機構預計，到2026年，即時零售的年增長率仍然可能高達47.1%，這是京東必須抓住的增量市場。

不同於前兩次出手，京東第三次私有化達達還有一個不能忽視的重要背景，即京東開始全面佈局外賣業務。

今年2月，京東外賣正式啓動“品質堂食餐飲商家”招募。3月，京東宣佈，已與超10000名全職騎手簽署正式勞動合同。這意味着，在積蓄多年後，京東正式啓動外賣業務規模化擴張。

迴歸一線業務的劉強東也罕見爲外賣騎手發聲。他在朋友圈呼籲：“所有快遞員和騎手都可以獲得五險一金待遇，因爲今天中國幾大平臺的利潤和市值完全可以支撐。”

達達130萬騎手構建的即時配送能力，是京東外賣打開局面的關鍵。華爾街見聞從京東內部獲悉，京東外賣之所以能在短時間內召集上萬名全職騎手，是因爲很多騎手是由達達騎手內部轉崗而來。

一位達達騎手對華爾街見聞表示，騎手在後臺可以自由搶單，除了日常百貨、買藥等，還可以搶餐飲外賣。該騎手屬於衆包，時間比較自由，目前日均接單30多，日賺200多元。

江瀚認爲，達達作爲即時配送領域的領軍企業，擁有廣泛的配送網絡和高效的物流體系，未來這些資源將更好地服務於京東的外賣業務，提高配送效率和服務質量，進而提升市場競爭力。

網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰表示，私有化和控股最大的不同在於協同的深度，如今，達達在數據打通、資源調配上獲得更大權限，並藉此幫助京東撕開外賣市場的口子，同時推動即時零售與外賣場景的融合，形成“高頻帶低頻”的增長飛輪。

一場貼身肉搏

京東對外賣市場一直很感興趣。2022年，時任京東零售 CEO 辛利軍就曾表示，京東已考慮進軍外賣業務。然而，從想法到落地，京東外賣用了兩年多。

直到京東做了充分準備。首先是財務上的支撐，2024年第四季度，京東實現營收3470億元，同比增長13.4%；NON-GAAP（非通用會計準則）歸母淨利潤113億元，同比增長34.2%，收入和利潤雙雙超出市場預期。

其次是人員調動，私有化達達之外，劉強東還爲達達挖來兩員美團背景的大將。去年，原美團最高決策機構 S-team 成員郭慶入職京東，擔任達達集團董事長，並接管了京東秒送業務，另一位是美團外賣早期核心員工楊文傑，負責達達秒送業務。

從履歷來看，郭慶2014年加入美團，大部分時間負責酒旅業務，被美團內部公認是“美團味兒” 很純的人。對王興來說，郭慶是左膀右臂級別的人。楊文傑熟悉美團外賣的整體商流工作，並擔任美團外賣業務發展部總經理，是美團外賣的核心骨幹。

面對外賣這個相對成熟的市場，京東選擇了差異化路線。從定位來看，京東外賣瞄準的是品質堂食。在業績電話會上，京東高管表示，公司憑藉對食品安全的高度重視，通過對品質商家的扶持、騎手權益完善等舉措來豐富優質供給，逐步建立品質外賣這一差異化的用戶心智。

“現在很多商家願意入駐，一是因爲不抽佣金，二是品質外賣定位，會把很多小作坊以及衛生不達標的餐飲店pass掉，這樣對消費者肯定有好處。”一位成都連鎖餐飲品牌負責人表示，他的門店已經入駐京東外賣。“不花錢多一個渠道總是好事。”

華爾街見聞獲悉，京東外賣上線一週後，部分城市訂單量增長超100倍，推出“最高20元餐補隨機領”優惠活動，首批覆蓋大學生用戶及京東PLUS會員。截至3月24日，超45萬堂食餐廳入駐京東外賣，已迅速在全國142個城市上線。

不過，雖然京東外賣初期快速增長，但要想實現持續的規模化增長仍面臨很多不確定性。

國信證券經濟研究所所長助理曾光認爲，目前京東外賣以頭部連鎖品牌爲主，由於此類品牌擁有強流量，故佣金以及廣告收入貢獻實際低於長尾中小商家。從遠期看，商家資源的持續獲取也依賴於公司BD團隊的地推，而京東在該領域佈局也需要時間。

相較美團、餓了麼等成熟平臺，京東外賣在商家運營體系、騎手調度經驗等基礎能力上仍在加速完善。上述連鎖餐飲品牌負責人指出，目前訂單量尚在爬坡期。"當前更多是客羣的補充，平臺和商家都在同步優化合作模式。

雖然京東非常重視外賣業務，外賣業務的角色仍是輔助型業務。京東高管直言，不要單獨思考外賣業務，而是要放在京東整體零售業務能力和服務體驗上通盤考慮，對即時零售，包括外賣的投入，對京東豐富消費場景、打造能力、提升用戶體驗都有積極效果。

對京東來說，外賣只是即時零售場景下用戶高頻的業務之一，是爲了把用戶留在京東上做更多消費。正因如此，京東雖然表示會根據業務發展情況來動態調整投入力度，但仍會保持一定的財務紀律性。

沈萌認爲，京東外賣接下來有兩件事很關鍵，一個是網絡覆蓋要快速擴大，另一個是利用規模優勢降低成本，吸引客戶。江瀚認爲，京東外賣要想真正做起來，關鍵在於建立完善的配送體系和服務網絡，核心競爭力在於配送速度和服務質量，京東需要投入大量資源。

三年前，抖音憑藉流量優勢切入本地生活市場，但也只是分到了在線業務的蛋糕，仍未攻克外賣業務。如今，京東成爲繼抖音之後又一個發動奇襲的大廠，它能否在美團和餓了麼主導的市場裏分得一塊蛋糕，還需要時間給出答案。

2025年本地生活市場硝煙再起，京東要在外賣市場升級打怪了。