金吾財訊 | 海通證券發研報指，地平線機器人(09660)2024年，公司取得總營收23.84億元，同比+53.6%；毛利18.41億元，同比+68.3%。2022-2023年，公司收入分別爲9.06億元和15.52億元；毛利分別爲6.28億元和10.94億元，公司的收入和毛利連續三年保持快速增長。從收入結構上來看，公司產品解決方案業務取得收入6.64億元，同比+31.2%；授權及服務業務取得收入16.47億元，同比+70.9%。

該行表示，2024年，公司全年產品解決方案交付量約290萬套，累計交付770萬套，全年定點車型數量超100款，累計定點車型數量超310款。在中國OEMADAS市場，公司市場份額超40%，爲第一名；在OEMAD市場，公司市場份額超30%，爲第二名。

該行認爲，公司產品力強，產品矩陣完善，客戶覆蓋廣，市場拓展順利，在此背景下收入持續快速增長，在全面智駕時代，公司有望引領智駕平權，收入繼續保持快速增長。該行預計公司2025-2027年，公司汽車零售商提供的解決方案收入快速增長，增速爲52%/60%/38%。該行預計公司2025-2027年營業收入分別爲35.82/56.87/78.20億元，同比增長50%/59%/38%；歸母淨利潤-19.31/-8.06/7.55億元。參考可比公司，給予公司2025年動態PS30-35倍，合理價值區間8.85-10.32港元(按照1港元=0.92元人民幣換算)。首次覆蓋，給予“優於大市”評級。