“穩健”和“平衡”，或許會是很多投資者讀完優趣匯（02177）的最新財報後感觸最深的兩個詞彙。

近年來，消費市場呈現出複雜性和不確定性深度交織的特點，在消費需求承壓的背景下，消費者心態更偏於理性與謹慎。面對不斷變化的市場環境，品牌電商運營服務商們自然也需要根據品牌和消費者們的心態及行爲變化做出及時的應對。

從優趣匯剛披露的2024年度業績看，公司在構建規模與盈利之間的平衡方面已經取得了突出的階段性成果。年內，優趣匯在主動收縮低毛利業務的基礎之上，公司收入仍達到了13.5億元（人民幣，下同）。同期，公司的毛利爲4億元，對應毛利率30%，同比口徑下增加了3.7個百分點；淨利潤3647萬元，較之於前一年度的-1753萬元更是有了顯著改善。

業務更顯穩健的同時，優趣匯還宣派末期股息每股0.5港元，加上此前已派付的中期股息每股0.25港元，公司全年的派息率超過了300%。在智通財經看來，優趣匯慷慨分紅的底氣既來源於2024年公司經營進一步向好，自我“造血”能力得到強化，全年經營現金淨流入1.7億元；同時也得益於公司賬上資金充裕，截至期末優趣匯現金及現金等價物高達4.4億元，較去年足足多出了1個億。

高效經營的優趣匯經驗

回顧優趣匯的2024年，在市場的壓力測試之下，公司非但沒有迷失方向，反而主動出擊，通過結構性調整，以及一系列行之有效的高效經營舉措，成功“接住”了外部挑戰並實現了新的突破。

舉例來說，面對消費市場的變化，優趣匯審時度勢，系統性地優化了現有品牌和渠道結構，主動收縮了低毛利業務，並將資源集中投向高附加值領域。

就拿成人個護業務來說，2023年該業務的毛利率僅爲21.4%，爲優趣匯旗下業務中唯一一個毛利率不足三成的業務。2024年，優趣匯策略性地對該業務進行結構性調整，有的放矢地降低了低毛利渠道的銷售比重，同時有序擴大高毛利渠道的出貨，從而將該業務的毛利率由前一年度的21.4%優化至了25.8%。

又比如在美妝領域，有鑑於如今的消費者們愈發注重質價比，優趣匯靈活調整了營銷策略，通過“平價爆品+精準營銷”組合策略加大某平價美妝品牌的營銷力度。從收入變動趨勢看，該品牌果然也不負所望在2024年爆發出了逆勢增長的發展勢頭。

也正是在這一年，優趣匯大力清理了長庫齡、低週轉的商品，積極優化庫存結構並針對性強化了自身的庫存管理。得益於此，2024年優趣匯的存貨報廢同比減少了50%。

在清晰的經營思路之下，優趣匯高質量發展的意味也更濃厚了。截至2024年底，優趣匯的借款總額爲2億元，同比壓降了10.1%。“去槓桿”的同時，一如文首所述，優趣匯的賬面資金也更加充裕了，至年底公司在手現金及現金等價物爲4.4億元，同比增加了29.6%。

更趨於健康的資產結構和更充足的“子彈”，也爲優趣匯接下來在穩健經營的基礎上有序開拓新業務、甚至於收併購合適的外部資產從而加速發展提供了堅實的基礎。

清晰發展戰略增強成長“後勁”

對於優趣匯而言，存量業務方面實施“效率革命”，通過降本增效提升盈利能力大概可視爲“固本培元”之舉；而與此同時，公司也並非一味強調保守經營，而是以進取者的姿態大做“加法”，努力培育新的增長動能。

將時鐘撥回到2024年，當年下半年優趣匯成功推出了以麥角硫因成分爲主的加拿大抗衰老健康食品品牌，實現了健康食品自有品牌從0到1的突破。而爲了進一步增強自身在抗衰老健康食品領域的科技研發實力，前不久優趣匯還專門聘請了享譽國際的生物化學家、新加坡國立大學教授、自由基與抗氧化研究領域的奠基人Barry Halliwell擔任公司首席科學家暨首席健康科技顧問，爲消費者提供更高效、更安全的健康解決方案。

智通財經認爲，考慮到現階段外部環境依然存在不確定性，消費市場仍有待進一步復甦，而整個品牌電商運營行業又面臨着競爭烈度持續上行、流量成本居高不下等多重壓力，優趣匯主動出擊培育自有品牌有望爲其帶來多重好處。

首先，一般來說品牌電商運營企業的業績高度依賴合作品牌的授權與分潤，易受品牌方戰略調整或市場競爭影響，而培育自有品牌則有望幫助優趣匯降低對第三方品牌的過度依賴。

其次，近年來行業利潤空間正受到持續壓縮，而發展自有品牌意味着優趣匯可以自主掌握供應鏈議價權和零售價格體系，減少中間環節，進而提升毛利率，並進一步優化公司的整體盈利能力。

面向2025年，已趟出了一條新的發展路徑的優趣匯，料將會沿循清晰的雙輪驅動發展戰略，努力實現深度的價值創造：在現有電商運營服務業務方面，繼續實施“效率革命”，通過精細化運營、數字化賦能以及深化AI技術的應用等舉措“固本培元”；而在夯實存量業務基礎上，優趣匯則將通過培育自有品牌及收併購等方式，形成業務的第二增長曲線。另外在渠道端，優趣匯也將豐富業務地區及渠道佈局，進一步探索北美、東南亞等海外地區的業務擴張機會。

業務穩中求進的優趣匯，想必對於資本市場的吸引力也在與日俱增。更不消說，按公司財報發出前的最新收盤價計算，優趣匯當前的股息率高達51.4%。即便單就股息率來看，公司的投資價值顯然也被市場所大幅低估了。基於此，接下來投資者或許也需要以新的投資眼光來看待業績扭虧爲盈、以高分紅回饋股東的優趣匯的長投價值了。