《大行》滙豐研究升商湯(00020.HK)目標價至1.7元 評級“持有”

阿斯達克財經
04-07

滙豐研究發表報告指,DeepSeek於今年1月推出的R1模型,爲中國客戶提供了一個可免費使用的高效能大型語言模型(LLM),相信這將令行業面臨更強大的競爭壓力。然而,該行認爲商湯-W(00020.HK) 仍然擁有關鍵優勢,分別爲多模態能力及強大的產業知識。
該行認爲,商湯在服務企業客戶方面的經驗,使其可以將人工智能解決方案整合到客戶的工作流程之中。該行預計,集團今年的收入將按年增長26%,主要由Gen AI帶動,其次是Smart Auto和Computer Vision。
該行表示,商湯主要透過租賃和夥伴關係來擴展運算能力,這有助提升靈活性,但缺點是芯片供應的不確定性較高,自主性亦較低。
由於Gen AI的成長速度較快會攤薄利潤,預期集團今年的毛利率將按年下降6.9個百分點至36%。然而,由於重組已於第四季完成,預計今年的資本開支將下降5%。公司維持明年達到收支平衡的目標,惟目前似乎具挑戰性。該行維持集團的“持有”評級,目標價由1.6元上調至1.7元。(sl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-07 12:25。)

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