4月3日，上交所上市委舉行2025年第11次審議會議（參會委員：王智雯、龍子威、運巍、吳洪、陳漢英），共審議1家企業，技源集團滬市主板IPO審覈獲通過。

技源集團股份有限公司

公司是一家專業從事膳食營養補充產品研發創新及產業化的國際化企業集團。公司堅持以科學研究和臨牀試驗爲基礎，不斷爲全球膳食營養補充行業提供原創性和定製化的營養原料及製劑產品。報告期內，公司銷售佔比較高的營養原料產品主要包括HMB、氨基葡萄糖、硫痠軟骨素等。HMB主要應用於肌肉健康領域，氨基葡萄糖、硫痠軟骨素主要應用於關節健康領域。

公司現已發展成爲全球HMB原料最大供應商和高品質氨糖、製劑等產品核心供應商。產品覆蓋中國及亞洲、美國、歐洲、澳大利亞、南美等主要市場，並與雅培集團、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等國內外衆多膳食營養補充品牌企業建立起長期穩定的合作關係。

近年來，憑藉先進的研發體系和專利優勢、較高的行業地位和品牌認可度，公司先後與Formulife（膳食營養）、賽諾菲（膳食營養）、Royal Canin（動物營養）、Lintbells（寵物保健）、雀巢公司（食品飲料）、強生公司（膳食營養）、杜邦營養與生物科技集團（膳食營養）、蒙牛（乳製品）等全球衆多知名企業建立合作並陸續實現批量供貨。

截至招股說明書籤署日，公司擁有與主營業務相關的國內外發明專利147項。公司已被納入無錫市準獨角獸企業培育庫名錄，併入選了2023年度無錫市準獨角獸企業評價遴選名單。

技源香港持有公司股份數量爲27,567.38萬股，佔公司總股本的比例爲78.76%，系公司控股股東。周京石、龍玲夫婦通過技源香港和技源諮詢合計控制公司84.47%表決權，系公司實際控制人。

主要財務數據

2022年-2024年，公司實現營業收入9.47億元、8.92億元和10.02億元，實現扣非後淨利潤1.43億元、1.53億元和1.71億元。

2025年一季度，公司預計營業收入同比增長約14.39%至20.99%，歸母淨利潤同比增長約6.42%至11.55%，扣非歸母淨利潤同比增長約9.53%至14.94%，收入及利潤規模不斷增長。

選擇上市的標準爲：最近3年淨利潤均爲正，且最近3年淨利潤累計不低於2億元，最近一年淨利潤不低於1億元，最近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於2億元或營業收入累計不低於15億元。

募集資金運用

公司此次IPO擬募集資金6.03億元，主要用於技源集團營養健康原料生產基地建設項目、啓東技源營養健康食品生產線擴建項目、啓東技源技術創新中心項目以及補充流動資金項目。

一、全球最大HMB供應商

公司專業從事膳食營養補充產品的研發創新及產業化，主要面向全球膳食營養補充行業客戶提供HMB、氨基葡萄糖等營養原料產品和製劑產品。

HMB又稱β-羥基-β-甲基丁酸，是人體必需的支鏈氨基酸亮氨酸的活性代謝產物，能促進蛋白質合成並減少其分解，從而增加人的機體力量，延緩肌肉疲勞，也有助於防止老年人的肌肉萎縮。

氨基葡萄糖屬於氨基單糖，簡稱氨糖，爲人體關節軟骨基質中合成蛋白聚糖所必需的物質，能夠刺激軟骨細胞的生長、抑制關節軟骨的分解，是關節健康領域最爲廣泛使用的營養素之一。

根據庶正康訊統計數據，2022年全球HMB市場需求爲1,220噸，以此計算公司HMB產品在全球範圍內的市場份額約爲65.80%。根據QYResearch發佈的《2024全球HMB市場研究報告》數據顯示，2023年、2024年，全球HMB產量分別約爲1,662.43噸、1,758.50噸，據此測算，公司HMB產品在全球範圍內的市場份額分別約爲52.27%、53.34%。公司是全球HMB產業領軍企業，是全球最大的HMB供應商。

根據庶正康訊統計數據，近年來全球氨糖原料供需狀況較爲穩定，市場需求約爲2萬噸。經估算，2022年至2024年全球氨糖原料市場規模分別約爲20,000噸、20,840噸和21,715.28噸。2022年至2024年，公司氨糖產品銷量分別爲1,874.41噸、2,750.08噸和2,590.54噸，並考慮公司因生產製劑產品發生氨糖內部領用數量分別爲509.98噸、135.43噸和147.25噸，據此測算，2022年至2024年，公司氨糖產品在全球範圍內的市場份額分別約爲11.92%、13.85%和12.61%，在全球氨糖市場競爭中，已取得較爲穩固的行業地位，是全球氨糖產業的核心供應商之一。

二、深度綁定雅培、境外收入超九成

作爲全球HMB產業領軍企業，公司銷售業績依賴境外大客戶雅培集團。報告期各期，公司向雅培集團的銷售收入分別佔主營業務收入的23.44%、17.38%、19.44%，佔公司HMB業務收入的69.26%、64.69%、66.19%。

值得一提的是，在公司與雅培集團的合作協議條款中列明，公司需將與雅培集團存在競爭關係的企業列入非許可買方清單，不得向相關企業銷售HMB產品。這對公司的客戶開拓會造成一定不利影響，進而影響到公司未來經營業績。在審覈中心意見落實函中，上交所曾要求公司說明報告期各期HMB產品及其他主要產品的境內外客戶拓展計劃及成果。

此外，報告期內技源集團的境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲91.40%、95.25%和93.93%，超九成營收依賴境外。銷售區域主要集中在美國、歐洲、澳大利亞、東南亞、巴西等國家或地區。且據公司招股書披露，2025年公司部分產品存在被進口國加徵關稅的情形，公司目前正在積極與客戶展開協商。

三、上市委會議現場問詢的主要問題

1、請發行人代表結合主要產品市場空間、銷售地區相關貿易法規、關稅政策、匯率波動等，說明公司經營環境是否已經或將要發生重大變化，是否對持續經營造成重大不利影響，是否存在業績大幅下滑風險，相關風險是否充分揭示。

請保薦代表人發表明確意見。

2、請發行人代表結合與雅培集團的合作歷史、合作模式、合同條款、續約安排、議價能力，以及HMB產品交易金額的變動情況等，說明公司對雅培集團是否存在重大依賴，雙方交易定價是否公允，雙方合作是否具有穩定性和可持續性。

請保薦代表人發表明確意見。

四、需進一步落實事項

無。

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