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　　來源：期貨日報

　　美國“對等關稅”政策發佈後，資金湧入避險資產，現貨黃金、紐約金收盤均創新高，倫敦金一度刷新歷史高點，至3166.67美元/盎司。但是，近兩個交易日，金價接連大跌。

　　截至發稿，倫敦金下跌2.49%，報3035.07美元/盎司；紐約金下跌2.1%，報3056.1美元/盎司。

　　期貨日報記者注意到，一季度，現貨黃金價格上漲約19%，創下1986年9月以來國際金價最大季度漲幅。在氣勢如虹的氛圍下，多家機構紛紛預測國際金價有望漲至3500美元/盎司。近日，金價持續下跌，不禁給亢奮的市場情緒潑了一碗涼水，“難道金價到頂了？”

　　華鑫期貨研究所黃金研究員朱天行告訴期貨日報記者，本輪黃金行情於美國“對等關稅”政策落地後開始啓動，受情緒刺激短線衝高，創下歷史新高，隨後價格震盪回落，價格探底後反彈，跌幅有所收斂。雖然黃金受避險情緒提振，價格存在向上動力，但受貿易保護主義抬頭影響，引發市場對全球經濟衰退擔憂。可以看到，近日大宗商品市場普跌，多國股市也遭受了較大沖擊。因此，黃金投資者存在高位獲利了結頭寸的需求。值得注意的是，美國國債與歐洲國債價格直線上升，歐美股市跌幅持續擴大。黃金雖爲避險資產，但其抗跌性仍小於國家信用爲代表的國債。

　　記者注意到，在黃金高位震盪下，國內多隻黃金主題基金提示高溢價風險，包括易方達黃金主題基金、匯添富黃金及貴金屬基金、嘉實黃金基金等。據Wind統計，上述黃金主題基金年內累計漲幅均超過40%，大幅高於基金份額淨值漲幅。具體看來，4月4日，匯添富黃金及貴金屬基金A類份額髮布溢價風險提示性公告，在此之前，該基金連續發佈5份公告，具體措施包括調整大額申購、定期定額投資業務限制金額、停牌等。

　　一位基金經理告訴記者，從去年以來，投資者投資黃金熱度不減，今年不少投資者因溢價太多贖回產品。

　　朱天行表示，短期來看，黃金價格漲跌因素來源於市場情緒。比如避險情緒，對未來市場發展的擔憂會造成金價短期的趨勢行情；再比如投資者高位獲利了結頭寸，也會短暫抑制行情的上升等。

　　他進一步說，影響黃金的長期因素來源於全球去美元化及多國央行持續購金。隨着美國債務危機高企，美元信心正逐漸下降，美元指數持續下探，貿易戰只會進一步加快全球去美元化。就目前而言，全球大宗商品通常以美元計價，美元仍是世界主流的儲備貨幣。在歷史上，1930年至1945年，英鎊作爲當時的世界儲備貨幣，在大幅貶值後，黃金進入無錨時代，價格顯著上漲，黃金仍然具備巨大的向上潛力。

　　談及黃金後市，朱天行認爲，黃金價格回調只是暫時的，其仍具備天然的貨幣屬性及金融屬性，且下方支撐力量較強，本身較其他大宗商品擁有得天獨厚的優勢。貴金屬避險價值仍存，逢低看多仍然是黃金的主線交易邏輯。

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責任編輯：常福強