智通財經APP獲悉，高盛發表研報，分析了美國總統特朗普於4月2日宣佈的對等關稅政策對亞馬遜(AMZN.US)第一方(1P)電子商務業務的潛在財務影響。該行指出，新關稅可能導致亞馬遜的年化EBIT受到影響，但該公司仍可通過多種手段緩解衝擊。目前，高盛維持亞馬遜“買入”評級，目標價爲255美元。

高盛表示，美國政府於4月2日宣佈對多個國家和地區加徵關稅，加權平均稅率爲18.2%，其中包括對中國商品加徵34%的關稅，對歐盟商品加徵20%，對越南商品加徵46%。此外，美國還取消了針對中國商品的“最低限度貿易豁免”政策，這可能削弱Temu、TikTok Shop等依賴該政策的中國出口商的競爭力。

這些舉措使亞馬遜投資者高度關注其對公司財務的衝擊。高盛估計，亞馬遜1P業務的商品成本約佔其在線商店收入的74%，美國市場佔亞馬遜全球商品交易總額(GMV)的約60%，且美國1P商品成本中約35%來自中國。在此基礎上，考慮到不同地區關稅差異，高盛預估亞馬遜美國商品成本可能因4月2日的關稅政策上漲15%-20%，全球商品成本增加9%-12%(未考慮成本緩解因素)。

不過，高盛指出，亞馬遜擁有多種應對手段。該公司可與供應商協商，爭取降低成本增加的壓力;或者調整商品結構，轉向低關稅或美國本土商品;該公司也能調整產品價格，部分抵消成本上升對利潤的影響，例如，在26%的商品利潤率假設下，商品成本增加20%時，需提價15%才能保持利潤平衡。

高盛表示，從歷史經驗來看，2018-2019年特朗普首次實施系列關稅期間，亞馬遜全球商品利潤率基本穩定，這表明其具備一定的成本應對能力。然而，該行也指出，若消費者對價格上漲反應敏感(需求彈性較高)，可能導致訂單量下降，進一步影響利潤。

綜合多方面因素，高盛認爲關稅可能使亞馬遜年化EBIT受到50-100億美元的影響，但最終結果受諸多變量左右，包括成本增加幅度(關稅及緩解情況)、價格上漲幅度以及需求彈性(訂單減少程度)等。