文｜蛇眼財經v

在科技浪潮奔湧的當下，雲計算領域的競爭可謂是如火如荼。百度智能雲作爲其中的重要參與者，近年來成績斐然。

2024年，百度智能雲在第四季度營收同比增長26%，這樣的增速在行業內十分惹眼。回顧全年，智能雲業務的強勁增長勢頭也十分明顯，2024年第一季度，其收入達到47億元，同比增長12%；第二季度營收51億元，同比增長14%。從數據來看，百度智能雲在營收方面一路高歌猛進，展現出強大的發展潛力。

然而，市場對百度智能雲的表現似乎並不完全買賬。2024年，儘管百度智能雲數據亮眼，但百度股價卻在震盪中下行。在某些交易日，盤中下跌幅度明顯。這種營收增長與股價下跌的背離現象，就像一個謎團，引發了市場各方的熱議。按理說，業務的高速增長往往會帶來市場信心的提升，推動股價上揚，但在百度智能雲這裏，卻出現了截然不同的情況，這背後究竟隱藏着什麼原因呢？

智能雲增長態勢剖析

百度智能雲的收入增長數據十分奪目。2024年第四季度營收同比增長26%，這一增速在雲計算市場中跑贏了許多競爭對手。全年來看，多個季度保持增長態勢。2024年第一季度，收入達到47億元，同比增長12% ；第二季度營收51億元，同比增長14% ；第三季度營收49億元，同比增長11%。從這些數據能清晰地看到，百度智能雲在業務拓展上成效顯著，不斷實現收入規模的擴張。

在中標項目方面，百度智能雲同樣成績斐然。2024年大模型中標項目中，百度智能雲斬獲 “三項第一”。全年大模型中標項目共910個，是2023年的4.5倍；中標金額25.2億元，是 2023 年的4倍。百度智能雲在中標項目數、行業覆蓋數、央國企中標項目數這三個維度均位列第一。從行業分佈來看，在運營商、能源、教育、政務、金融等大模型中標項目數前五的行業中，百度智能雲在能源、政務、金融這三個行業的中標項目數也位於所有廠商第一。這表明百度智能雲的業務已經廣泛滲透到多個重要行業，獲得了市場的高度認可，業務版圖不斷擴大。

另外，百度智能雲的技術實力在不斷進階，以崑崙芯三代萬卡集羣點亮爲代表，彰顯了其在芯片及算力集羣領域的深厚技術積累。這是國內首個正式點亮的自研萬卡集羣，其超大規模並行計算能力實現了訓練效率的躍升。萬卡集羣可將千億參數模型的訓練週期大幅降低，滿足AI原生應用快速迭代的需求，還能支持更大模型與複雜任務和多模態數據，支撐如Sora 類應用的開發。同時，萬卡集羣能夠支持多任務併發能力，通過動態資源切分，單集羣可同時訓練多個輕量化模型，通過通信優化與容錯機制減少算力浪費，實現訓練成本指數級下降。

除了崑崙芯三代萬卡集羣，百度智能雲在深度學習框架、大模型等層面也在不斷突破。其深度學習框架飛槳，開發者數量突破1808萬，服務企業43萬家，穩居中國開發者首選框架。文心大模型矩陣不斷完善，覆蓋從旗艦ERNIE 4.0 Turbo到輕量級ERNIE Speed Pro，支持多模態升級，2025年還將發佈文心5.0，進一步提升模型的性能和應用範圍。這些技術層面的突破，爲百度智能雲的業務增長提供了堅實的技術保障，使其在雲計算和人工智能領域具備更強的競爭力。

市場信心難振的多維因素

在雲計算這片硝煙瀰漫的戰場上，競爭對手的衝擊是百度智能雲面臨的一大挑戰。

以DeepSeek爲代表的新興力量異軍突起，其憑藉獨特的技術優勢和開源戰略，在大模型領域迅速搶佔市場份額。DeepSeek以低算力成本和開源策略重構了大模型行業玩法，吸引了衆多開發者和企業的關注，已有超200家頭部企業完成了DeepSeek技術接口的集成部署，涉及科技、手機廠商、汽車、金融等多個行業，這對百度智能雲的市場地位構成了直接威脅。

除了新興力量，阿里、騰訊等雲計算市場的老牌巨頭也不容小覷。阿里雲作爲國內雲計算市場的領頭羊，連續多年佔據市場佔有率第一的位置，自主研發的飛天操作系統使其具備強大的技術實力和服務能力，擁有200多套解決方案，能滿足不同行業和企業的需求，在電商行業的解決方案更是成熟且具有優勢。騰訊雲則在遊戲、社交、視頻等互聯網相關領域的雲計算服務中表現出色，藉助騰訊的大數據和社交體系，形成了差異化競爭優勢，在大數據處理、人工智能、視頻處理等領域技術領先 ，注重用戶體驗，提供簡單易用的雲服務產品，幫助企業快速上雲。

在這樣激烈的競爭環境下，百度智能雲雖然在人工智能與雲計算融合方面有獨特優勢，但要突破重圍，進一步擴大市場份額，難度可想而知，這也使得市場對其未來發展的信心有所保留。

另外，百度的業務結構存在一定隱憂，這也影響了市場對百度智能雲的信心。廣告業務作爲百度的傳統核心業務，近年來收入連續下滑。2024年第四季度，在線營銷收入同比減少7%，全年收入減少3%，廣告收入仍佔據公司總收入的較大比重，2024年全年收入佔比爲 59%，是收入的大頭。廣告業務的下滑，一方面是受到宏觀經濟環境的影響，企業廣告投放預算減少；另一方面，新興廣告模式和競爭對手的衝擊，如抖音、小紅書等平臺爭奪用戶時長，也使得百度的廣告業務面臨巨大壓力。

而智能雲業務雖然增長迅速，2024年第四季度收入同比增長 26%，但在整體業務結構中佔比仍相對較小。並且，智能雲業務前期需要大量的成本投入用於技術研發、基礎設施建設等，盈利週期較長。百度在智能雲業務上的持續投入，雖然有望在未來帶來更大的回報，但在短期內會對公司的整體財務狀況產生一定壓力。市場擔心在廣告業務下滑的情況下，智能雲業務能否快速成長爲支撐百度整體業績的支柱，這種不確定性使得投資者對百度的信心受到影響，進而反映在對百度智能雲的市場信心上。

最後，百度在戰略調整方面也引發了市場的疑慮。2025年2月，百度宣佈文心一言將於4月1日起全面免費，並將陸續推出文心大模型4.5系列，於6月30日起正式開源。這一戰略調整雖然是爲了應對市場競爭，吸引更多用戶和開發者，但也引發了市場的質疑。一方面，免費策略可能會影響百度在大模型業務上的短期收入，市場擔心這會對公司的盈利模式產生衝擊。另一方面，開源戰略雖然能促進技術的廣泛應用和生態的繁榮，但也面臨着技術被競爭對手模仿、市場競爭進一步加劇的風險。

投資者對百度智能雲的商業化路徑也存在擔憂。儘管百度智能雲在技術和業務拓展上取得了一定成績，但如何將技術優勢轉化爲穩定的商業收入，實現可持續的盈利增長，仍然是一個待解的問題。在戰略調整的背景下，市場對百度智能雲能否找到有效的商業化路徑，在激烈的市場競爭中實現盈利增長，信心並不充足。

這種對戰略調整和商業化路徑的疑慮，使得市場對百度智能雲的未來發展持謹慎態度。

破局之路與未來展望

面對市場信心難振的困境，百度也在積極採取應對策略。在技術創新方面，百度持續加大投入，不斷優化文心大模型，計劃於2025年發佈文心5.0，進一步提升模型的性能和智能化水平，以保持在大模型領域的技術領先地位。同時，百度還在加強芯片技術的研發，崑崙芯三代萬卡集羣的點亮就是其在算力領域的重要突破，未來將繼續提升算力水平，滿足不斷增長的人工智能計算需求。

在市場拓展方面，百度智能雲積極與各行業企業合作，拓展業務版圖。與南方電網合作打造電力行業大模型，覆蓋輸電、變電、配電、調度、客服、規劃等十餘個領域百餘個應用場景，提升電網智能化水平；與中國國家跳水隊合作，將文心大模型應用於智能跳水輔助訓練系統，對運動員動作實時打分、精準量化分析，制定訓練計劃 ，助力體育事業發展。百度還在加強國際市場的佈局，拓展海外業務，提升全球影響力。

在業務協同方面，百度整合內部資源，加強智能雲與其他業務的協同發展。文心一言與百度搜索、百度文庫等業務深度融合，提升用戶體驗，爲用戶提供更加智能化的服務。通過業務協同，實現資源共享和優勢互補，提升整體業務的競爭力。

從行業趨勢來看，雲計算和人工智能市場前景廣闊。隨着數字化轉型的加速，各行業對雲計算和人工智能技術的需求不斷增長，爲百度智能雲的發展提供了良好的市場環境。“人工智能+”行動的推進，將進一步促進人工智能與各行業的深度融合，百度智能雲在人工智能技術方面的優勢有望得到更充分的發揮。

百度自身也具備諸多優勢。其在人工智能領域的技術積累深厚，擁有自主研發的芯片、深度學習框架、大模型等核心技術，形成了完整的技術棧，具備強大的技術創新能力。百度智能雲在大模型產業落地規模上處於領先地位，已爲超過半數的央企提供AI服務 ，擁有豐富的行業應用經驗和大量的客戶資源，品牌知名度較高。

然而，百度智能雲也面臨着不少挑戰。行業競爭激烈，新興力量和老牌巨頭的競爭壓力依然存在，百度需要不斷創新，提升自身競爭力，才能在市場中脫穎而出。業務結構調整和戰略轉型也需要一定的時間和成本，如何在轉型過程中保持業務的穩定增長，實現盈利目標，是百度需要解決的重要問題。市場對百度智能雲的信心恢復也需要時間，百度需要通過持續的技術創新和業務增長，向市場證明其發展潛力和價值。

總體而言，百度智能雲未來的發展既有機遇也有挑戰。如果百度能夠充分發揮自身優勢，有效應對挑戰，持續推進技術創新和市場拓展，不斷優化業務結構和戰略佈局，那麼百度智能雲有望在未來重獲市場信心，實現更好的發展，在雲計算和人工智能領域佔據重要地位。

結語：變革中的抉擇與機遇

百度智能雲在雲計算的賽道上，既懷揣着亮眼的數據增長，又面臨着市場信心不足的困境。行業競爭的加劇、業務結構的隱憂以及戰略調整的疑慮，如同三座大山，橫亙在其前行的道路上。但百度並沒有坐以待斃，而是積極採取應對策略，在技術創新、市場拓展和業務協同等方面發力，試圖打破僵局。

未來，雲計算和人工智能市場的廣闊前景爲百度智能雲提供了發展的土壤，其自身的技術積累和行業應用經驗也是寶貴的財富。然而，挑戰依然嚴峻，市場的不確定性、競爭對手的壓力都需要百度去一一克服。百度智能雲能否在這場變革中突出重圍，重獲市場信心，我們拭目以待。