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　　【導讀】黃金主題ETF總規模破1100億元

　　中國基金報 記者 曹雯璟

　　伴隨黃金價格迭創新高，黃金相關ETF吸引資金加速湧入。目前，黃金主題ETF總規模已超過千億元，達1104.68億元。業績也水漲船高，全市場黃金主題ETF年內淨值增長率均在20%左右。

　　多位業內人士表示，現階段多重因素共同影響着黃金的供需平衡和價格走勢，黃金的定價框架正在發生變化。中長期來看，全球經濟前景的不確定性增加，加上地緣關係和海外政策的不確定性，黃金避險價值凸顯。

　　黃金主題ETF總規模超1100億元

　　受特朗普超預期的關稅戰影響，市場避險情緒升溫，本週，倫敦現貨黃金、COMEX黃金一度分別飆升至3167.74美元/盎司、3201.6美元/盎司，續刷歷史新高。多家黃金珠寶品牌公佈的足金首飾價格突破960元/克大關。

　　與此同時，資金加速湧入黃金主題ETF。Wind數據顯示，截至4月2日，開年以來，全市場和黃金、黃金股相關的20只ETF產品合計資金淨流入236.06億元。其中，華安黃金ETF資金淨流入86.67億元，國泰黃金ETF淨申購額爲44.15億元，博時黃金ETF也“吸金”超過30億元。隨着資金的持續湧入，黃金主題ETF總規模創歷史新高，達到1104.68億元，規模最大的華安黃金ETF達到430.91億元。業績方面，黃金相關ETF今年以來淨值增長率均在20%左右，成爲年內ETF產品“排頭兵”。

　　FOF產品成爲黃金ETF配置“大戶”。根據最新披露的2024年年報，共有177只FOF持有華安黃金ETF。持倉華安黃金ETF較多的FOF包括興證全球積極配置A、交銀安享穩健養老一年A、華安盈瑞穩健優選6個月持有A等。除了華安黃金ETF，易方達黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF和華夏黃金ETF也分別被49只、26只、13只和10只FOF持有。

　　國泰基金表示，黃金之所以一直被投資者追捧，和近幾年黃金持續牛市息息相關。今年以來，因爲市場對特朗普政策不確定性的擔憂，全球避險情緒再度升溫，黃金價格屢創新高，再加上美債收益率下降，對金價上漲形成支撐，金價再度大幅走高。此外，也離不開社會對黃金投資價值的深度認可。黃金不僅具備貨幣屬性與商品屬性，而且具備較強的金融屬性，尤其是當美國的實際利率下行，金價往往表現較好。

　　滙豐晉信中小盤基金經理鄭小兵表示，本輪黃金上漲呈現一個新的特點，過去黃金上漲更多來自全球投資者，而本輪上漲，全球央行持續購金成爲推動金價的主要推手。黃金不再是單一的商品，其貨幣屬性更加突出。

　　黃金避險價值凸顯

　　對於後市，永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇表示，如果全面對等關稅政策無更多實際和解空間，黃金作爲對沖不確定性的避險資產將直接受益。其次，全面關稅中長期將推高美國的通脹水平，非農就業和GDP數據可能會進一步確認美國經濟下行，美國經濟或將在較長時間內處於滯脹環境中，黃金的抗通脹屬性將得以體現。最後，特朗普政策的不確定性將加大其他國家對美國市場的不信任，美元信用損傷、美元走弱，各國央行未來或將更加堅定地加大對黃金的增持力度，與美國資產（美元、美債）逐漸降低關聯，傳統實際利率框架的投資者也將回流黃金資產。

　　“依據現有的數據分析，美國經濟仍然存在下行壓力，美元指數仍然存在繼續貶值的可能，金價仍有概率上漲。金價何時見頂會比較難判斷，短期來看，可能會與美國的數據有關，比如非農數據、失業率等。如果美聯儲繼續加息，那金價也有可能面臨壓力。”鄭小兵提道。

　　中信保誠中證800有色基金經理黃稚認爲，這輪黃金價格上漲行情，背後有較強的基本面邏輯支持，流動性預期和避險需求有望對黃金價格形成較好支撐。中長期來看，全球經濟前景的不確定性增加，加上地緣關係和海外政策的不確定性，黃金避險價值凸顯。各國央行資產配置中黃金的地位不斷上升，央行購金持續或將推升黃金價格。目前A股黃金板塊估值處於歷史相對較低位，隨着黃金價格上漲，黃金股價格彈性有望逐步顯現。

　　“現階段多重因素共同影響着黃金的供需平衡和價格走勢，黃金的定價框架正在發生變化。短期來看，黃金價格走勢需要關注美聯儲貨幣政策的走向，以及全球央行黃金持倉的變動。中長期走勢主要取決於美國實際利率水平，以及人民幣匯率走勢。此外，當前地緣政治的不確定性不斷增加，疊加美元全球信用面臨挑戰，黃金的避險屬性和貨幣屬性進一步凸顯，使得黃金作爲美元及美元資產的替代品被持續增配。”易方達黃金ETF基金經理鮑傑談道。

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責任編輯：常福強