智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，我國寵物行業規模有望於27年突破4000億元。情感經濟、科學養寵、理性養寵等消費趨勢的變化將帶來結構性機遇。寵物食品、醫療等子行業均存持續擴容預期，相關企業盈利能力有望進一步增強。重點推薦寵物食品、寵物醫療板塊。

中國銀河證券主要觀點如下：

四千億寵物經濟藍海下的結構性機遇

我國寵物行業處於快速增長階段，24年市場規模超3000億元。消費趨勢的變化帶來行業新機遇，併成爲寵物經濟持續繁榮的重要支撐:(1)情感經濟升溫，獨居青年和銀髮一族成爲寵物消費的代表性羣體。(2)科學養寵觀念升級下，或催化更細分的產品需求。(3)理性養寵觀念驅動下,產品性價比和實用性更受重視,消費價格存在迴歸趨勢。

寵物食品增長新引擎:主糧升級+新渠道放量

國內寵食市場是成長優勢板塊。24年寵物食品市場規模達1585億元，同比+8.5%，17-24年CAGR爲+11.4%。隨着國產企業發力自有品牌搶佔市場份額，國產替代進行中，行業格局或重塑。對於未來內銷市場的增長新引擎，該行認爲一方面來自於主糧市場的增長，主糧在食品消費中的佔比自17年的62.4%提升至24年的67.6%,且具有更強的用戶粘性與穩定性，有助於增強消費者品牌認知;另一方面，抖音、拼多多等新渠道電商增速亮眼，且增長模式正從“達播獲客”向“全域貫通增長”轉變,助力寵物食品線上渠道加速放量。

寵物醫療擴容關鍵:連鎖擴張+疫苗替代加速

寵物醫療爲寵物行業第二大子行業，24年市場規模爲841億元，同比+5.6%，17-24年CAGR爲+16.7%。近年我國頻繁出臺寵物健康相關政策，鼓勵寵物疫苗藥品的國產研發、規範獸醫行業管理和人才建設。該行認爲寵物醫療行業未來增長或由量價共同驅動，即寵物數量的增加和免疫率的提升、以及醫療價格高昂帶來的盈利優勢。寵物醫院方面，在連鎖化擴張的趨勢下，龍頭企業的規模效應和渠道優勢將更加突出。寵物疫苗方面，我國已有四批次共計8款國產貓三聯疫苗通過應急評價，碩騰旗下“妙三多”一家獨大的局面被打破。考慮國產苗在價格、毒株、渠道等方面均具備優勢，疫苗的國產化突圍有望加速。

風險提示：貿易摩擦的風險，市場競爭加劇的風險，原材料價格波動的風險。