CRO（合同研究組織）行業難言“冬去春來”。

　　近期，國內臨牀CRO龍頭企業泰格醫藥（300347.SZ）披露了2024年財報。數據顯示，公司全年營業收入爲66.03億元，同比下滑10.58%；歸母淨利潤僅爲4.05億元，同比暴跌79.99%，創下自2018年以來的最低水平。

　　泰格醫藥長期爲全球藥企提供臨牀試驗管理服務，覆蓋Ⅰ—Ⅳ期臨牀試驗、數據管理、生物統計及註冊申報等全方位內容。然而，隨着國內創新藥行業減少資本開支，部分客戶訂單取消影響收入，2024年成爲其上市以來首個業績大幅滑坡的財年。4月2日，CXO（醫藥外包）板塊公司集體下跌，截至當日收盤，泰格醫藥股價報51.17元/股，跌幅4.66%。

　　針對公司淨利潤暴跌原因及後續業績提振措施，《中國經營報》記者日前向泰格醫藥方面致函採訪，其證券部工作人員表示，媒體對接統一由市場部管理，並建議記者與市場部負責人聯繫。記者多次嘗試聯繫公司市場部，但均未獲得回覆。

　　上游訂單量減價降

　　泰格醫藥專注於爲醫藥產品研發提供全面的臨牀試驗服務，包括數據管理、生物統計及註冊申報等。其服務內容覆蓋我國GCP（藥物臨牀試驗質量管理規範）中要求的全部臨牀試驗環節，能夠滿足絕大多數國內外藥企的需求。

　　2024年，國內生物醫藥行業遭遇融資寒冬，依賴外部資金的初創型藥企和生物科技公司面臨現金流壓力，導致與泰格醫藥合作的訂單被取消或延期。

　　據泰格醫藥披露的投資者關係活動記錄，2024年，公司臨牀試驗技術服務收入爲31.78億元，較2023年下降23.75%，主要受行業週期性及結構性變化影響。

　　據悉，2023年，國內創新藥臨牀運營新簽訂單金額同比有所下降，導致2024年上半年泰格醫藥執行的國內創新藥臨牀試驗整體工作量有所下降；同時，2023年下半年以來，受國內行業競爭格局影響，國內臨牀運營新簽訂單的平均單價有所下滑，導致公司在2024年執行該等訂單時同等工作量對應產生的收入相應有所減少。

　　財報顯示，2024年，泰格醫藥國內創新藥臨牀運營業務收入同比下滑17.11%，部分存量訂單因客戶資金問題被終止。並且，公司國內臨牀試驗訂單平均單價下降，進一步壓縮利潤空間。公司主營業務毛利率從2023年的38.18%驟降至33.27%，其中，臨牀試驗技術服務板塊毛利率降幅高達8.65個百分點。

　　“2024年下半年，公司有部分國內創新藥臨牀運營訂單被取消，同時部分訂單因客戶資金問題產生較爲明顯的回款壓力，從而被終止，該等訂單主要來自國內依賴外部融資的初創型生物科技公司和部分疫苗企業，這對板塊的收入產生了一定的負面影響。”泰格醫藥方面表示。

　　值得注意的是，2024年第四季度，泰格醫藥歸母淨利潤爲-4.08億元，同比降幅高達381.1%，單季度虧損加劇了全年業績壓力。而成本端壓力則主要來自兩方面：一是爲維持高質量服務，人力及運營成本居高不下；二是新增實驗室設施及海外團隊擴張推高固定成本。

　　爲應對上述情況，2024年下半年，泰格醫藥對國內部分受影響較大區域的臨牀運營團隊以及疫苗臨牀運營團隊的規模進行了縮減，即便如此，也未能抵消收入下滑的影響。

　　投資虧損拖累業績

　　除了主營業務單價下滑和訂單取消帶來的影響，泰格醫藥的投資策略也在2024年遭遇重創。

　　財務數據顯示，報告期內，泰格醫藥取得按公允價值計入損益的金融資產的公允價值爲-5.02億元，主要源於投資的部分基金項目淨值縮水及上市公司股價波動。這一數字與2023年同期3.53億元的收益形成鮮明對比，成爲淨利潤暴跌的關鍵非經營性因素。同時，公司取得按公允價值計入損益的金融資產的出售收益爲72.67萬元，上年同期爲2.32億元。

　　泰格醫藥的非經常性損益虧損主要源於其投資組合的估值調整。作爲LP（有限合夥人）參與的基金項目因市場環境惡化被迫下調淨值，同時持有的上市公司股票價格波動劇烈。雖然公司表示未來將“視情況擇機出售所持有的上市及未上市公司的股權”，但短期內，其仍需承受非經常性損益虧損帶來的業績壓力。

　　儘管國內市場幾近潰敗，但泰格醫藥的全球化佈局顯現出一定韌性。

　　“公司的新簽訂單數量和金額均較去年同期實現較好增長，新簽訂單增長主要來自大型跨國藥企在國內的需求，尤其是在綜合證據生成（Integrated Evidence Generation）和現場管理（SMO）等領域，以及中國藥企、生物科技公司以及其合作伙伴和海外早期生物科技公司在海外的臨牀需求增加。”泰格醫藥方面表示。

　　2024年，剔除部分特定疫苗項目相關收入的影響，泰格醫藥海外臨牀運營業務繼續呈現較快的增長態勢。報告期內，公司境外單一區域臨牀試驗項目從208個增至233個，國際多中心臨牀試驗（MRCT）項目達到62個。新增美國 FDA（美國食品藥品監督管理局）IND（新藥臨牀研究審批）項目39個，完成了31項美國 FDA IND的遞交併獲得臨牀批件。

　　不過，海外業務增速未能完全抵消國內頹勢，且未來還將面臨國際競爭對手的擠壓。在此背景下，泰格醫藥如何提振業績、提升盈利能力，成爲投資者關注的重點。

　　泰格醫藥方面在投資者關係活動記錄表中提到，公司在BD（商務拓展）方面推出了一系列針對性的措施，包括成立臨牀運營策略委員會、跨國藥企解決方案部，以及以治療領域或藥物類型爲基礎建立的6個BD業務單元，該類舉措顯著提高了簽單成功率。

　　此外，泰格醫藥海外市場拓展取得了顯著成績，尤其是在北美地區，新訂單和業務實現了快速增長，北美的BD團隊也得到了擴展。“銷售團隊將持續關注並優先爭取新一代產品、符合當前產業週期的優質國內生物科技及國內藥企的訂單。”泰格醫藥方面如是說。

（文章來源：中國經營網）