智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，考慮到柴油發電機行業國際龍頭公司擴產難度高、意願低，國內外雲廠商資本開支正處於快速擴張階段，國內供需缺口或將持續。國內廠商有望通過當前供需失衡的時間窗口，實現對數據中心用戶的突破，柴油發電機組全產業鏈或將受益量價雙升。預計2025年國內數據中心柴油發電機組的需求約爲6000臺以上，推薦柴油發電機產業鏈，國內重卡發動機龍頭濰柴動力(000338.SZ,02338)。

國聯民生證券主要觀點如下：

數據中心市場不斷增長，國內外雲廠商資本開支或維持高增速

北美四大雲廠商2024Q4資本開支同比大幅增長，尤其是亞馬遜資本開支增速高達107%，谷歌、微軟、Meta資本支出分別同比增長27%/63%/93%。其中Meta2025年資本支出指引在600億至650億美元。阿里巴巴宣佈未來三年集團在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。資金主要流向高功率服務器、供電系統(柴油發電機組等)及液冷技術，全球算力基建進入超級週期。

數據中心擴張，帶動柴油發電機組需求向上

柴油發電機組是數據中心備用電源的重要組成部分，在市電故障後啓動並接入供電系統，填補UPS短時供電的空白，確保服務器、製冷系統等關鍵設備持續運行，避免因瞬間斷電導致的數據丟失或業務中斷，因此發電機組的冗餘度也是衡量數據中心等級的重要指標之一。根據國聯民生證券預測，隨着算力基建的高速增長，2025年國內數據中心用柴油發電機組的需求約爲12.9GW，合國內市場空間154.4億元，同比增長58.1%。

柴油發電機供需缺口有望擴大，國內競爭格局或將重塑

從格局來看，康明斯、卡特彼勒、MTU等海外巨頭的柴油發電機組可靠性及品牌認知度高，當前在高端數據中心市場佔據主導地位。由於國際龍頭公司產能擴張意願較低，國內算力基建需求不斷擴張，導致國內供需缺口不斷擴大。濰柴、玉柴、上柴等具備大缸徑發動機生產能力的企業，正積極入局數據中心業務，有望利用供需失衡的窗口期突破下游客戶，實現從0-1的增長。

風險提示

產業鏈價格戰；AIDC需求下滑。