金吾財訊 | 建銀國際研報指，中國中車(01766)管理層對2025年的鐵路設備業務和新能源業務前景持樂觀態度。不斷增長的高鐵客運量、規模日益擴大的動車組（MU）車隊的維護需求，以及逐步開展的機車升級計劃，都將推動公司在今年實現增長。管理層還預計，2025年第一季度淨利潤將同比大幅增長180%-220%，達到28億至32億元人民幣。中國中車的業務主要依賴國內需求，受關稅風險的影響較小。該行指，中國國家鐵路集團啓動首批350公里時速動車組招標，共計58列/68標準列。2024年，中國中車簽訂新訂單金額達3220億元人民幣，同比增長8%。新訂單包括245列動車組，價值約470億元人民幣。據該行估算，此次招標的總價值爲120億元人民幣。國鐵集團的淨利潤在2023年實現了扭虧爲盈，其資產負債率已連續五年下降，目前爲63.8%。年初至今，鐵路固定資產投資同比增長5%，鐵路客運量同比增長6%。該行認爲，中國中車將受益於國鐵集團更穩健的財務狀況和穩定的客運量增長。該行續指，股價回調帶來機會；估值具有吸引力。該行將2025財年/2026財年的盈利預測下調了10%，並引入了2027財年的預測。相應地，該行調整了目標價，從6.10港元下調至5.80港元，現在目標價是基於2026財年每股收益的11倍得出。維持“跑贏大市”評級。值得注意的是，中國中車在軌道交通裝備製造領域實際上處於壟斷地位；此外，其營收幾乎不受美國市場的影響。該股目前的估值爲2025財年每股收益的9.2倍，2025財年/2026財年的股息收益率分別爲5.8%/6.2%。