當地時間週三，美國財政部拍賣580億美元三年期國債，各項結果顯示慘淡，關稅衝擊美債的吸引力，就連時間偏短的三年期美債拍賣也沒抗住。

本次三年期美債拍賣的得標利率爲3.784%，雖然較3月11日的3.908%有所下降，但遠高於預發行利率3.760%，尾部利差高達2.4個基點。此前只有兩次拍賣出現過更大的尾部利差：新冠疫情期間，以及2023年硅谷銀行危機時期。

本次拍賣的投標倍數也下滑，從上月的2.70跌至2.47，創下自去年10月以來的最低水平。

對於本次拍賣，市場最關注的是拍賣內部數據：

作爲衡量美國國內需求的指標，包括對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內的直接競標者（Direct Bidders）獲配比例爲6.2%，爲歷史上最低記錄質疑，較上個月的26%雪崩。

作爲衡量海外需求的指標，通常由外國央行等機構通過一級交易商或經紀商參與競標的間接競標者（Indirect Bidders）獲配比例爲73.0%，較上次的62.5%上升，創下歷史高位之一。這一點令市場意外。

財經金融博客Zerohedge點評稱，這是一場非常糟糕的拍賣，僅略好於新冠和硅谷銀行危機時的3年期債券拍賣。不過好的一面是，雖然美國國內機構需求崩盤，但外國買家目前仍在繼續支撐美國國債。但問題是，外國投資者還能繼續爲美國財政赤字買單多久？這個疑問並不會很快消失。

華爾街見聞網站的分析文章指出，當前值得關注兩大市場異像：“上週跟隨美股大跌”的美元，以及本週下跌的美債。與以往市場動盪時美元通常走強的情況不同，美元指數在新關稅政策宣佈後大幅走弱；美債遭遇大幅拋售，對沖基金“拼命跑路”。特朗普引爆“信心危機”，美元、美債避險地位岌岌可危。美國例外論終結，美元和美債不再是無風險資產的代名詞。