美國總統特朗普將從4月9日開始對數十個國家徵收新關稅，此舉遭到多國反對。隨着全球貿易緊張局勢升級，美債的傳統避險地位正遭遇結構性挑戰。近日，曾經被看作安全性強，並為投資者提供有保障的回報的美國政府債券，遭遇大規模的拋售。
當地時間4月8日，美國國債暴跌，歷史性拋售導致所有期限的債券收益率在交易期間上升了至少20個點子，其中30年期債券收益率在尾盤上漲近23個點子，創下2020年3月以來的最大單日漲幅。
4月9日，美債收益率持續攀升，30年期收益率一度上行25個點子，漲幅超5%，創下了2023年末以來最高水平；被視為傳統避險工具的10年期美國國債繼續前日的拋售潮，收益率一度從前日收盤的4.29%攀升至4.46%，單日漲幅達20個點子，創下自1981年以來的最大單日波動紀錄。
引發此輪美債拋售的前兆是本周的國債拍賣遇冷。4月7日，美國財政部58億美元3年期國債拍賣慘淡，創2023年以來最低水平，市場對後續10年期和30年期國債拍賣的擔憂迅速升溫。此外，市場對特朗普政府「對等關稅」政策的擔憂進一步放大了美債拋售壓力。當地時間4月8日，特朗普發表講話稱，美國還將對藥品徵收關稅。
市場分析師認為，美債拋售的原因可能有以下幾種：一是此前美債價格劇烈波動令高槓杆的美債基差交易(即利用國債現貨價格與期貨價格的差額進行套利)遭遇了大規模快速平倉，需要拋售美債這一抵押品；二是對沖基金需要通過拋售美債以滿足因其他資產虧損而需要追加保證金的需求；三是關稅威脅下美國的海外債主減持美債。
美國債市劇變令美國金融市場壓力陡增，投資者正尋求可替代美元資產的投資標的，包括替代美債的投資品。美國花旗銀行分析師在8日發布的研報中寫道，拋售美債行為顯露出「美債需求可能坍塌的跡象」。花旗集團報告稱，投資者正轉向歐元區、澳大利亞主權債券。