在年報公布之後，港股瀘州銀行（01983）的走勢有點瘋。4月8日，收盤大漲50.21%；4月9日至11日，分別大跌11.71%、13.92%、3.28%，又回到了2元左右的平台。

　　消息面上，瀘州銀行近日發布的2024財年年報可謂極其搶眼。公司在2024年1月1日-2024年12月31日歸屬母公司淨利潤11.81億元，按年增長31.30%，基本每股收益為0.43元。

　　2024年，銀行業淨息差收窄成為普遍現象。據Choice數據統計，截至4月10日，已披露年報的23家A股上市銀行中，淨息差無一例外均較上年收窄。在此背景下，瀘州銀行卻逆勢而上，淨息差高達2.49%，較2023年逆勢擴張10個點子。

　　在港股上市的內地銀行平均淨息差降幅為14.5個點子，多數銀行降幅為10個-20個點子。而瀘州銀行就是目前僅有的兩家淨息差上升的銀行之一。另一家是九江銀行，淨息差上升了16個點子，但其淨息差僅為1.92%，遠低於瀘州銀行。

　　瀘州銀行的淨息差2.49%是個什麼水平？

　　根據國家金融監督管理總局發布的《2024年商業銀行主要監管指標情況表（季度）》，2024年四季度，我國商業銀行淨息差降至1.52%。也就是說，瀘州銀行的淨息差竟然比全國平均水平高了近100個點子。

　　2024年瀘州銀行存款付息率、負債成本按年分別減少33個、30個點子，成為淨息差上升的主要原因。

　　2024年年末，瀘州銀行的客戶貸款總額為1032.7億元，按年增長11.7%，其中最引人注目的就是佔比超30%的建築業貸款。截至2024年末，瀘州銀行建築業貸款總額為318億元，按年增長23.8%，佔比也從27.8%上升至30.8%。

　　作為一家「白酒系」銀行，瀘州銀行披露，截至2025年2月末，其累計向白酒產業鏈企業投放的貸款也不過70餘億元。從2020年起，瀘州銀行的建築業貸款佔比便一路上升，截至2020年末，瀘州銀行的建築業貸款還僅有86.5億元，佔比14.6%，而在過去四年間，建築業貸款總額已經膨脹了3.7倍，佔比也上升了16.2個百分點。

　　瀘州銀行建築業貸款中可能蘊含較高比例的地方政府孖展平台貸款，即地方平台貸。此類貸款因承載基礎設施建設項目，往往具有政府信用隱性背書，形成「剛性兌付」預期，使得該行相關資產賬面壞賬率保持極低水平。

　　但是地方平台貸項目普遍具有周期長、回報率偏低的特點，銀行為覆蓋資金成本及風險補償，通常會設定較高貸款利率。據分析，瀘州銀行客戶貸款平均收益率達6.1%，顯著高於行業平均水平，或正受益於此類貸款的風險溢價。

　　儘管瀘州銀行當前資產質量表現優異，但地方平台貸的集中投放可能帶來資金過度沉澱風險，其長期可持續性仍需持續觀察地方財政狀況及政策導向變化。

　　2024年10月底，瀘州銀行因多項嚴重違規問題收到自成立以來最大罰單，合計被金融監管總局瀘州監管分局罰款262.5萬元，5名相關責任人同步領罰29萬元。

　　據瀘金監罰決字〔2024〕8號罰單披露，該行主要違規事實包括：貸款制度存在設計缺陷、違規收取信貸資金受託支付劃撥費、單一集團客戶授信集中度超監管比例、未落實提款條件即發放貸款、貸後管理流於形式。

　　瀘州銀行於4月1日宣佈重大資本補充計劃，董事會決議申請特別授權，擬通過定向增發方式向特月供資者發行不超過10億股新H股。本次增發規模相當於現有H股股本（7.53億股）的132.78%，新增股份與現有內資股及H股享有同等權益。

　　瀘州銀行目前僅有7.53億股的H股，總股本為27.18億股，此次增發的10億股相當於現有已發行H股的132.8%，算得上是壯舉。

　　資本充足率承壓成為此次孖展的核心動因。數據顯示，該行核心一級資本充足率已連續多年貼近監管紅線，自2020年跌至8.11%以來，一直在8%出頭徘徊，2024年末雖較2023年末提升0.15個百分點至8.27%，但仍處於行業較低水平。

　　東方金誠在2月發布的評級報告中明確指出，隨着信貸資產及資金業務規模的持續擴張，瀘州銀行核心資本已面臨顯著補充壓力，急需通過外源性孖展夯實資本基礎。

（文章來源：深圳商報·讀創）