金吾財訊 | 美國總統特朗普奉行的對等關稅政策，爲經濟前景及企業盈利帶來重大不確定性，加上其政策反覆無常，間接引發華爾街股市大幅波動。以衡量標普500指數未來30日波動預期的VIX指數（又稱“恐慌指數”）爲例，自踏入4月以來便呈反覆上升趨勢，並大部分時間維持在30以上的高位運行；尤其是在4月4日至8日期間，VIX指數連續三個交易日高企於45以上（下稱“三連升”），情況較罕見。

圖1事實上，自1990年有紀錄以來，“三連升”情況僅出現過六次（包括今次），可謂頗爲少見。那麼，這種罕見現象對後市發展究竟有何啓示？從統計數據觀察，在VIX出現“三連升”後的200個交易日內，標普500指數在首約40個交易日普遍錄得跌幅。例如在首5個、10個及20個交易日，標指平均表現分別爲-7.7%、-6.7%及-1.7%，下跌機率則介乎60%至100%之間（見圖2）。然而，當時間推移至第50個交易日後，整體走勢開始改善；除2008年10月的特殊情況外，其餘個案最終皆錄得不同程度的升幅。

圖2換言之，隨着本週二（4月8日）VIX指數出現“三連升”，參考過往經驗，標指在未來兩個月表現偏弱的機會較高；惟在50個交易日後，市場走勢可望逐步回穩並轉趨正面。由此看來，標指短期內繼續探底的機會不輕。

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