金吾財訊 | 華泰證券研報指，綜合而言，3月CPI按年降幅季節性收窄、但持平於1-2月均值，食品價格仍對CPI形成約0.25個百分點的拖累，而與內需更為相關的核心CPI按年從1-2月均值0.3%回升至0.5%，或體現內需延續企穩態勢。3月PPI按年降幅走闊至2.5%，按月降幅亦回落，主要受到原油、煤炭等能源價格走弱的拖累，而部分供需結構改善的中下游行業價格呈現積極信號，比如娛樂用品、製鞋業、製藥行業價格按年回升，新能源汽車價格按年降幅收窄。該行指，往前看，4月3日特朗普發布「對等」關稅，美國加權平均進口關稅水平可能達到25-33%，而在4月9日特朗普再度宣佈對不採取報復行動的國家或地區實施90天的關稅暫緩，全球貿易壁壘上升的壓力有望邊際緩解。但在關稅政策不確定性背景下，全球貿易後續仍面臨萎縮的風險，亦可能對中國貿易及相關生產活動帶來影響，關注後續貿易活動擾動對PPI及能源價格的影響。