（來源：劉潤）

週五了。

這一週，過得怎麼樣？是不是恍如隔世，就像過了一整年？

我甚至看到有人在想，如果幾個月前的賓夕法尼亞，刺客那顆子彈，打的再準一些。如今世界會如何？

但除了看熱鬧。我知道，你一定有特別多好奇。比如：

每年1.2萬億美元逆差，美國爲什麼還沒有崩潰？

特朗普這麼折騰，究竟是爲了降低逆差，還是降低美債？

爲什麼特朗普似乎整天都在“發瘋”，背後到底有什麼邏輯？

老規矩，我爭取只用一篇文章，幫你說清楚。

還是允許我打個岔，和你說個故事。

地球村裏，有個富二代。他很自信，覺得自己什麼都懂。我們暫且叫他“小懂”。

小懂家裏有的，不是錢、不是鑽石翡翠。而是一樣神器：

印鈔機。

什麼時候缺錢了，打開印鈔機，嘩啦啦印就行了。

注意，這可不是假幣。它印出來的，是貨真價實的“懂幣”。可以直接去外面花天酒地。不僅商家願意收，連地球村政府都認可。

太爽了。小懂就這樣每天享受、每天享受。到最後，連他自己都覺得，這長期來說不太行吧？花錢全靠印，會通貨膨脹的。

於是，小懂給自己定了個規矩，每天只能印多少多少，不能肆無忌憚了。

這樣一來，錢沒那麼多了。可大手大腳的花錢習慣已經養成了，怎麼辦？

小懂太聰明瞭。他發現了另外兩條路：

要麼借，要麼忽悠。

這樣，我發行一個“懂債”。你們不是賺了我那麼多的懂幣嗎？反正存着也存着，再借給我唄。

這一借，錢就回到小懂手裏了。

還有，我家的小貓咪。這個傢伙可不得了，抓耗子特別厲害。

這樣，我把貓咪當資產，發行一個“懂股”。你們都來買，不僅抓來的耗子給你們分紅，以後貓咪還會下小貓咪，會越來越值錢，咱們一起發財。

這一忽悠，錢也回到小懂手裏了。

小懂就可以拿着這些錢，繼續買買買。

你可能要說，等等，憑什麼？憑什麼大家這麼相信小懂？

借錢，難道不怕他不還嗎？買什麼懂股，難道不怕竹籃打水一場空嗎？

嘿嘿，小懂早就想到了。

想想看，他不用工作、不用做生意。拿着印來的鈔票，買各種奢侈品，還僱傭了一大堆小弟，前呼後擁。陣仗大的不得了。

其它人都嚇壞了。這是什麼了不起的人物啊。

小懂這種身份，怎麼會借錢不還？怎麼會忽悠我們集資？

相信他，沒錯的。於是，大家紛紛入局。

你一定看出來了，小懂就是美國、懂幣就是美元、懂債就是美債、懂股就是美股。

如果你理解了這個故事，我要恭喜你。你已經透徹理解了這整套邏輯，也理解了開頭所有問題。

不信？咱一個個來看。

比如，貿易逆差。

貿易逆差

貿易逆差，用大白話說，就是花出去的錢，比賺回來的錢多。

特朗普天天叫着，貿易逆差對美國不公平。真的是這樣嗎？

小懂去門口燙個精神小頭，200塊錢。他對理髮師，就有了200塊的貿易逆差。

但問題是，小懂你又沒有什麼東西能賣給理髮師。而且你的錢不是賺的，是印的。天天拿它出去買這買那，不逆差才見了鬼了。

所以，不公平，是一個顯然的內宣藉口。說給美國人自己聽的。

真正的問題是，美國現在的貿易逆差，實在太高了。

控不住的貿易逆差

有多高？

2024年，美國商品進口總額3.3萬億，商品出口總額2.1萬億。

也就是說，去年美國人花的錢比掙的錢，多了1.2萬億美元，大約9萬億人民幣。

你知道這是什麼概念嗎？

大概相當於每天中一個500萬彩票，連續中5000年。從新石器時代，一直中到今天。

而且，這只是1年的數字哦。過去十幾年，每年都是大幾千萬美元的逆差。

這就奇怪了，每年這麼大一筆錢出去，光花不掙。放別人身上早就破產了，美國爲什麼還不破產？

難道全都靠印嗎？肯定不是，印錢雖然好用，但印的太過分，就真成廢紙了。

看了開頭的故事，你一定可以理解，因爲一直靠這樣一套邏輯在支撐着：

美債、美股。

美債、美股

想想看，你領了工資，會把一捆捆的鈔票藏在牀底下嗎？

不會。不僅不方便，還坐等它貶值。

那怎麼辦？穩一點的，存進銀行。大膽一點的，拿去投資。

對國家也是一樣。把商品賣給美國，賺到不少美元。然後怎麼辦？

美債和美股，就這樣誕生了。

美債。把錢借給我，保證還錢，還給利息。

美股。把錢投資回來。拿分紅，增值了還能一波財富自由。

所以，爲什麼每年1.2萬億的逆差，美國還沒崩潰？

因爲，美元通過這兩種方式，要麼借，要麼投資，源源不斷地流回美國。

然後，美國再拿着這些迴流的美元，繼續消費，繼續在全世界買買買。

當然，相對應的，就是越堆越高的美債，和越長越高的美股。

就拿美債來說吧。到現在，已經達到36萬億美元。如果還拿500萬人民幣彩票來算，那得連中15萬年。每年光利息就是2萬億。

你看，幾個主要國家。日本、中國、英國，美國國債規模都是萬億級別的。

圖片來源：A股大猩猩

這就解釋了一個特別常見的誤解：特朗普的“發瘋”，有人說是解決美債，有人說是解決逆差，甚至還會吵起來。

但其實，美債和逆差，可以看成一件事，是一枚硬幣的兩面。

正是因爲逆差，才需要借美債。正是因爲美債，纔有錢逆差。美債是逆差的哥哥，逆差是美債的弟弟。

實際上，解釋這種現象，還有一句專業術語：

經常賬戶逆差，金融賬戶順差。

經常賬戶、金融賬戶

假設，你是新來地球村的小弟。有一門生產襯衫的手藝，但家境不太好。你找到小懂，希望他幫你。

這時，小懂有兩種方法幫你：

第一種，買你的東西。

你生產襯衫對吧，付你10萬塊，買走一火車皮襯衫。

以後，我的襯衫都包給你。冬天連羽絨服都不要了，套50層襯衫保暖。

第二種，直接借錢給你。

你缺錢對吧，直接借給你10萬。先記着賬，等你發達了慢慢還。

注意，雖然看起來，都是小懂給了你10萬塊。但在財務上，這兩者卻完全不同。

第一種，有實實在在的商品貿易。第二種，只是單純的資產轉移。

在金融術語上，第一種是“經常賬戶”，第二種是“金融賬戶”。

回看前面那個過程。各個國家生產商品，賣給美國人，換來美元。再把美元，通過美債和美股的形式，流回美國。

這就叫“經常賬戶逆差，金融賬戶順差”。

我特別喜歡的財經UP主“小Lin說”，在她的節目裏做過一張精彩的圖。尊重她的勞動，我把原圖貼出來，也特別推薦你去看看這期節目。

你看，如果把美國的經常賬戶逆差，和金融賬戶順差，畫在一張圖上。是不是啪的一下，簡直是完美的對稱？

圖片來源：《美國剎不住的貿易逆差，根本原因是什麼?》

所以，小懂你只盯着拼圖的一個小塊，只看經常賬戶，那當然是逆差。

但如果看金融賬戶呢？簡直是順的不能再順。其它國家辛辛苦苦賣貨賺來的錢，全這麼還回去了。

你可能要說，這也太爽了吧？

合着中國打工人996生產商品。美國人什麼都不用幹，直接印錢就能買走。然後中國人還把錢再借給美國人，美國人拿着借來的錢，繼續買？

沒錯，就是這麼爽。

這種現象，還有一個專有名詞：

美元霸權。

美元霸權

什麼叫美元霸權？

我用10個字來總結：收益美國化、代價世界化。

你看，無論是人還是國家，你想要別人的商品，是得憑本事去買的。

你得先自己提供商品或者服務，換來了錢，再拿着錢去買別人的商品。

沒有人或者國家，可以跳過前面那個過程。直接印，拿着印出來的錢去買。

只有一個例外：美國。

美元世界貨幣的地位，給了它一種獨一無二的優勢。

首先，美國在這個過程裏，沒有付出任何勞動。他只是拿着一張張印着富蘭克林頭像的綠紙，就去全世界買走了貨真價實的商品。

其次，我們都知道印錢會導致通貨膨脹。但其它國家的通貨膨脹，都只會在本國內部傳導。因爲其它國家又不用你這種貨幣。

而美元不一樣，美元會被輸送到全世界。好東西買回美國，通貨膨脹的好處由美國人自己享受。物價上漲的後果，卻由全世界人民一起承擔。

這種現象，就是很多國家說的“輸入型通脹”。

至於美元爲什麼能成爲世界貨幣？背後原因超級複雜，有金融原因、軍事原因、科技原因、文化原因...寫起來又是好幾萬字，回頭找篇文章單獨說。

總之，下次你看到美國政客說，中國廉價商品搶走了美國人的工作崗位。你就能知道這個邏輯完全是反了。是美國政府濫發的美元去全世界採購，讓普通美國人也能過上舒服的生活。

這麼看來，美國人這麼些年，真是佔了大便宜，應該洋洋自得吧。

哎呦，可不是。

你覺得佔便宜，人家感覺自己喫虧了呢。

因爲這背後，存在着一個最深層次的悖論：

特里芬悖論。

特里芬悖論

這是個特別專業的金融術語，有點複雜。

但別急，一定聽得懂。因爲咱們有小懂。

假設，小懂想同時達成兩個目標：

1、當地球村大哥，讓懂幣成爲全村通用貨幣。

2、貿易順差，或者說賺錢。用超強的生產能力，讓街坊四鄰都來買小懂家生產的東西。

這有可能嗎？

不可能。從邏輯上就不可能。

因爲，這兩個目標之間，本身就是矛盾的。

你想讓懂幣變成通用貨幣，那就得大家手上有足夠的懂幣。這懂幣從哪來？當然是靠你消費，靠你買別人家的東西，花出去。

但與此同時，你又想要貿易順差，想讓街坊四鄰都來買你的東西。那請問，他們哪來的懂幣，去搶嗎？

美國不逆差，其它國家就不可能有足夠的美元。沒有足夠的美元，那美元就不可能成爲全球貨幣。

這就是特里芬悖論。

美元世界貨幣的地位，和美國的貿易逆差必然同時存在。

你不可能既要賺走所有人的錢，又要所有人用你發行的貨幣。

既然你享受了美元世界貨幣的好處，那鉅額貿易逆差，就是理所當然的。

然而，有人不這樣認爲。

他就是小懂的父親，懂王。

懂王揹着小手，閃亮登場。

在懂王看來，小懂豈止是喫虧，簡直是喫了大虧。

懂王出場

懂王看着桌子上的一張張報表，咬牙切齒，把桌子砸的噼啪亂響。

騙局，都是騙局。

你們騙得了前面那些傻總統，可騙不了我。

你們這幫混蛋，靠我家小懂的消費，賺的盆滿鉢滿。

看我家小懂呢？被慣成什麼樣子了，他有什麼工作技能嗎？什麼都不會，只有三高和一身贅肉。

你看我們的製造業，都毀成什麼樣子了？

宇航員上天，大半年接不回來。森林大火，幾個月滅不掉。這還不是被你們掏空了？

還有，村裏那個叫小中的，叫小俄的。別看現在客客氣氣，萬一有一天打起來，小懂這一身贅肉，可怎麼打得過？國家安全還要不要了？

這套空中樓閣的玩意，竟然還沒崩？你們感謝上帝吧。全都是泡沫，只一剎的花火。

我，懂王，要改變這一切。

你們都看着吧。我幹成這件事的那一天，就是美國再次偉大的那一天。

到時候，1美元上的那個老頭。把他拿掉，把我印上去。

那，懂王會怎麼做？

加稅

加稅，通通給我加稅。

小懂找你理髮，不是付你200塊嗎？我擋在門口，200塊我拿走100塊，看誰還敢再給他理髮。

這都是愛，我一定得逼小懂學會自己理髮。

這還沒完，你們還得買小懂生產的東西。

你看小懂折的千紙鶴，多好啊。雖然沒什麼用，但這可是美國人生產的啊。這樣，我們喫點虧，賣你50一個吧。

什麼？你居然嫌貴？再加稅，200塊拿走199塊。

你不買小懂的千紙鶴，就別想小懂找你理髮。

特別是那個叫小中的。對，別往旁邊看，就是你。

我懂王最恨的就是你。別人只是賺點懂幣，你竟然還想自己研發驗鈔機了？這不是想斷我懂家的根嗎？

加倍，加倍。別人收20%，你收54%。

什麼？居然不認慫？還敢還手？

再加，再加，104%，124%。日子不過了。我看你什麼時候打電話給我。

特朗普就像一位嚴父，要好好修理一下美國，這個被前幾任總統慣壞的混賬兒子。

所以我說，特朗普不是來蓋樓的，他是來拆廟的。最終，他想重構整套世界秩序。

特朗普剃刀

聽到這裏，還跟得上嗎？

這樣，咱們總結一下。

過去幾十年，全世界一直在玩這樣一種遊戲：

你們生產，美國來買。

既然玩玩美鈔，就能去全世界買好東西，爲什麼要累呼呼的擰螺絲？於是，美國的製造業越來越空心化。

我的美元不夠用怎麼辦？

沒關係，來投資我，買我的股票，把股價推得高高的，嘻嘻。

或者，借給我也行。

美債？那就沒打算還，至少本金不會還的，美國從地球上消失的那天都不會還的。反正只要一直付着利息，四捨五入就等於沒欠。

這樣，美國獲得了商品，其它國家獲得了經濟增長。雖然總感覺不太對勁，但一時也說不出哪裏不對勁，就這麼着吧

直到懂王特朗普出場。

特朗普覺得，這一切都是騙局，都是空中樓閣。他揮舞着他的大棒，希望重構整套世界秩序。

有些學者甚至認爲，自從金本位解體以來，美國最重要的商品有且只有一個：美元。其它商品，哪怕是芯片和蘋果手機，和美元的威力比起來，都弱爆了。

而特朗普做的這一切，就像是在親手終結掉美元的強勢地位，把美國拉回100年前製造業立國的時代。

特朗普玩的，全是陽謀。他不怕你知道他的想法，他最怕你不知道他的想法。儘管很多人認爲這個想法瘋了。

我們都知道奧卡姆剃刀，如無必要，無增實體。

或許咱們可以來一個“特朗普剃刀”：對於他的行爲，能用瘋了解釋的，就不要解釋爲下大棋。

能不能成功？沒人知道，至少主流的學界，大都不看好。

但他手上有大棒，他未必能建立一個新世界，卻能砸爛這個舊世界。讓我們這整整一代人，生活在他製造的不確定性中。

國際政治，真的太過複雜。

我們這些小民，只是其中的一粒塵埃。

咬咬牙自己洗車，省了50。晚上打開基金一看，車沒了。

能做點什麼呢？真的很有限。

或許，看懂這些邏輯，能我們帶來一絲絲智力上的愉悅與快感吧。

哎，這一天天的。

P.S.

很多人相信，人工智能是未來。卻不知道，該如何擁抱這個未來。

很多人認爲，人工智能是機會。卻不知道，如何才能不錯過機會。

所以今年，我和我的團隊，也正式推出了，2025“進化的力量·劉潤年中大課”。

6月7日，在上海影城，我會用一天的時間，和你好好聊聊人工智能。

不做現場直播。也不做事後回放。就讓我與你，獨家分享。

6月7日，就讓我們，現場見！

*個人觀點，僅供參考。

觀點 / 劉潤  主筆 / 歌平 編輯 / 歌平 版面 / 黃靜

這是劉潤公衆號的第2566原創文章

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