蔚來七年鉅虧超千億，終於成了壓垮駱駝的最後一根稻草。市場傳言，蔚來正與寧德時代商談，將3000多座換電站賣給後者。

這筆買賣在一定程度上，也可以看作是“李斌的認錯儀式”——曾經引以爲傲的換電模式“護城河”，如今不得不在燒錢的壓力下售出。

這究竟是孤注一擲的無奈選擇，還是壯士斷腕的明智之舉？

1. 蔚來換電站或賣寧德時代

今年3月17日，蔚來與寧德時代宣佈聯姻。

雙方計劃進行“雙網並行”的換電合作，寧德時代投資25億元拿到蔚來能源25%的股權，蔚來的螢火蟲品牌也將接入寧德巧克力換電方案。

蔚來能源，正式是蔚來汽車旗下換電業務子公司。但根據最新的爆料，一切只是個開始，這個事情還有後續。

根據路透社報道，在官宣合作之後，雙方又在進一步洽談，蔚來或將蔚來能源賣給寧德時代。

根據爆料，寧德時代有望拿下蔚來能源的“控股權”，即獲得超過51%的股份。

這意味着，蔚來正在考慮將旗下3000多座換電站，出售給寧德時代。

對此，蔚來回應稱：“正在與包括寧德時代在內的多家投資者，共同推進電池換電站的共建。”寧德時代僅表示：目前沒有更多公開信息。”

顯然，雙方都沒有直接否認，這基本坐實了該爆料。消息傳出後，蔚來和寧德時代股價一度均大漲，說明資本市場看好這筆交易。

2. 千億鉅虧背後的換電困局

蔚來爲何考慮出售換電站？這個曾讓蔚來引以爲傲的“護城河”，如今卻彷彿變成吞噬資金的無底洞。

據悉，蔚來第一代換電站，單座投建成本就高達300萬元。即便經過技術迭代，但如今單座換電站投建成本，依舊在一兩百萬之間。

粗略估算，蔚來3000多座換電站，僅建設成本就高達五六十億元。

更可怕的是，換電站的“吸血”是長期且持續的。電費、租金、維護費用如潮水般湧來，換電業務遲遲無法實現盈利。

在換電站基建和運營賬單、超高研發投入、交學費浪費等因素的影響下，蔚來常年鉅額虧損，燒錢不止。

蔚來港股數據顯示，2018年至2024年歸母淨利潤虧損額，分別爲233.3億、114.1億、56.11億、105.7億、145.6億、211.5億、226.6億。

簡單核算可知，蔚來上市以來的七年時間裏，歸母淨利潤合計鉅虧1092.91億。除了已經爆雷倒下的恒大汽車之外，蔚來堪稱最能燒錢的造車新勢力了。

3. 李斌這次終於低頭認錯？

在新能源汽車的江湖裏，李斌曾是那個仗劍獨行的俠客。

自建換電站、獨創 BaaS 模式、打造用戶社區生態、投建豪華牛屋……每一步都帶着理想主義的光芒。

然而，特斯拉用超充網絡構建護城河，蔚來卻因換電站陷入困局。考慮將換電站賣給寧德時代，與其說是李斌的妥協和認錯，不如說是殘酷現實的“逼宮”。

七年累計虧損超千億的現實，像一把達摩克利斯之劍，高懸在蔚來頭頂，李斌不能不警醒。

換電站交易的背後，是李斌的清醒和無奈：當護城河變成包袱，與其溺死其中，不如放手一搏。因爲他不得不承認，只有留在牌桌上，纔有資格談未來。

在新能源汽車的馬拉松賽場上，蔚來的“斷臂求生”，註定是濃墨重彩的一筆。換電站的出售，並不一定就是理想主義的潰敗，也許是現實主義的覺醒。

當重資產模式成爲前行的枷鎖，當“燒錢換市場”的造車邏輯遭遇資金鍊寒流，必須適時斷舍離，才能輕裝上陣。

當然，賣掉換電站，並非意味着蔚來核心競爭力的崩塌。

蔚來用七年時間，通過3000多座換電站，扛起了換電模式的大旗，甚至推動工信部着手製定換電接口統一標準。

這種“0到 1”的開拓，已經成爲蔚來的品牌財富。即便換電站控制權易主，蔚來依舊是業內換電模式的最大受益者。

而且，寧德時代最有能力推動換電站從“1到N”。當換電從“蔚來專屬”變爲“行業標配”，蔚來就能盡享換電生態紅利。