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　　來源：金十數據

　　特朗普在關稅問題上的轉向表明，市場以及像摩根大通CEO戴蒙這樣的華爾街權威人士，仍然能在一定程度上制約政府行爲。

　　自美國總統特朗普上週宣佈大規模關稅政策以來，不安情緒在華爾街與日俱增。

　　隨着股市暴跌，甚至連美國國債這一避險資產也遭到拋售，投資者、企業高管和分析師開始擔憂，特朗普首個總統任期內的一個核心假設可能不再適用。

　　在市場一片狼藉之際，這位世界上最具權力的人表明，他對市場波動的容忍度比任何人預期的都要高。他和他的副手們一次又一次地否認政府會放棄實施美國近一個世紀以來最高的關稅政策，有時還暗示華爾街必須承受痛苦，這樣美國的實體經濟才能繁榮。

　　Piper Sandler的分析師R·斯科特·西弗斯（R． Scott Siefers）本週早些時候表示：“不言而喻，上週的市場走勢令人震驚，因其已經開始徹底改變對特朗普第二任期對經濟意味着什麼的認知。”

　　因此，當美東時間週三下午1點過後幾分鐘，特朗普做出讓步，暫停了對大多數國家的最高關稅時，投資者如釋重負。這引發了標普500指數自2008年金融危機最嚴重時期以來最大的單日漲幅。

　　儘管在特朗普的總統任期內，他不斷試探行政權力的極限，比如大力整頓聯邦機構並裁掉數千名政府僱員，但其最新的讓步表明，市場以及像摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）這樣能夠解釋市場波動的華爾街權威人士，仍然對政府的行爲起到一定的制約作用。

　　當天下午晚些時候，特朗普告訴記者，他在看到市場的反應後改變了主意，用他的話說，市場變得“神經質”了。他還把戴蒙早上在電視上露面時發出的警告放在了心上，戴蒙當時警告稱，其關稅政策正將美國經濟推向衰退。

　　據一位瞭解摩根大通首席執行官日程安排的人士透露，戴蒙在福克斯新聞上的採訪是一個多月前就計劃好的，並非爲了影響總統而做出的臨時決定。

　　市場的警示

　　據《紐約時報》援引瞭解總統想法的人士的話稱，特朗普和他的顧問們特別擔心的是，在美國政府債券收益率大幅上升後，他的關稅政策可能會引發全球金融危機。

　　富國銀行分析師邁克·梅奧（Mike Mayo）表示：“在某種程度上，股票市場、債券市場和資本市場對政府採取的行動起到了制約作用。你會看到債券市場的某些部分承受着壓力，一些交易出現了問題。你可以大力推進政策，但你不希望它失控。”

　　通常情況下，投資者在不確定時期會轉向美國國債，但此次拋售表明，機構投資者或主權投資者正在拋售國債，這導致政府、企業和消費者的借貸成本上升。這可能會迫使美聯儲像在以往危機中那樣進行干預，比如通過降息或充當政府債券的最後買家。

　　資深市場分析師埃德·亞德尼（Ed Yardeni）週三對CNBC表示：“債券市場當時預見到了一場真正的危機。”

　　亞德尼說，是“債券義警”引起了特朗普的注意。“債券義警”指的是投資者可以對政府行爲起到一種監督作用，當政府行爲被認爲會降低投資者收回資金的可能性時，投資者會採取行動。

　　據報道，在市場動盪之際，華爾街的高管們曾擔心，他們不像在特朗普的首個任期內那樣有影響力了，當時像史蒂文·姆努欽（Steven Mnuchin）和加里·科恩（Gary Cohn）這樣的前高盛合夥人還可以依靠。

　　但上週的情況也向投資者表明，在特朗普重塑過去一個世紀全球秩序的使命中，他願意將與貿易伙伴的對抗態度以及對整體經濟的強硬手段推向極限，而這隻會引發更多的市場波動。

　　短暫的喘息

　　銀行因其在向企業和消費者放貸方面所扮演的核心角色而備受關注。在特朗普當選後，銀行業今年年初開局良好。

　　據梅奧和其他分析師稱，當時的形勢是幾十年來最有希望的：經濟走強將有助於提振貸款需求，而較低的利率、放鬆監管以及包括併購和首次公開募股（IPO）在內的交易活動復甦，只會錦上添花。

　　然而，到了上週末，銀行股進入熊市，抹去了自特朗普當選以來的所有漲幅，原因是人們擔心特朗普正將經濟引向衰退。在這場動盪中，報告很可能顯示，由於企業領導人採取觀望態度，交易活動有所放緩。

　　Truist bank的分析師布萊恩·福蘭（Brian Foran）表示：“我們稱之爲‘混亂折價’。”

　　福蘭和其他分析師表示，特朗普因素使得很難預測經濟是否會走向衰退，在貿易戰中哪些銀行會成爲贏家或輸家，以及因此銀行的價值應該是多少。

　　投資者接下來將關注摩根大通，該行將於週五開啓第一季度財報季。他們可能會向戴蒙和其他首席執行官詢問經濟的健康狀況，以及在關稅談判期間消費者和企業的表現如何。

　　週三的緩和可能只是暫時的。在特朗普宣佈暫停關稅的消息以及股市歷史性反彈的第二天，市場繼續下跌。10%的普遍關稅仍然有效。

　　總部位於慕尼黑的資產管理公司安聯（Allianz）首席經濟顧問穆罕默德·埃裏安（Mohamed El-Erian）週三在接受CNBC採訪時表示，“我們已經很接近（危機邊緣）了，這是一個非常令人不安的境地。”他指的是那種美聯儲需要介入的危機。

　　他說：“我們不想再走到那一步。你越是反覆接近那個點，跨越它的風險就越高。”

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責任編輯：劉萬里 SF014