作者 |周宇恆

編輯 | 蔡羨鋒

近日，顆粒硅龍頭協鑫科技發佈了2024年業績報告，顯示其業績遭遇重挫。

財報數據顯示，協鑫科技全年營業收入約151億元，同比下降55.2%；毛利率從2023年的34.7%急劇下滑至-16.6%，歸母淨利潤由盈轉虧，虧損額高達約47.5億元。

另外，在業績承壓之際，協鑫科技執行董事集體降薪超90%，朱共山、朱戰軍等高管年薪總額從1.88億元減至約1640萬元，引發市場關注。

高管自願降薪顯然象徵意義高於實際意義，說明協鑫科技管理層也意識到了問題的嚴重性。

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大家都知道，光伏產業在2024年經歷了劇烈波動。據中國光伏行業協會（CPIA）統計數據顯示，2024年1-10月，多晶硅價格下滑幅度超過35%，硅片價格下滑幅度超過45%，電池片、組件價格下滑幅度也都超過25%。

供需嚴重失衡使得硅料價格從高位直線下跌，導致行業巨頭們紛紛陷入虧損困境。除了協鑫科技之外，通威股份預計虧損70-75億元，大全能源虧損32.2億元，新特能源虧損38-41億元。

協鑫科技在財報中指出，虧損主要來自三方面：行業產能過剩導致產品價格暴跌；公司調整業務結構，出售部分資產和聯營公司權益；對拉晶切片設備及應收款項計提大額減值準備。

值得注意的是，面對行業如此低迷，協鑫科技的研發投入不降反增。2024年上半年，協鑫科技研發支出達7.18億元，佔營收比例超過8%，同比增長3.8個百分點，創歷史新高。預計全年研發投入將超過10億元。

此外，公司於2024年底通過全資子公司江蘇中能硅業科技發展有限公司，徹底退出西門子法多晶硅相關的直接和間接投資，集中精力發展更具競爭力的顆粒硅業務。

爲應對財務壓力，除高管大幅降薪外，協鑫科技在2024年對四大生產基地進行了階段性技改和工藝優化。協鑫科技方面表示，高管減薪是自願行爲，源於共同承擔公司及行業經營壓力的考慮。

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不過好消息是，協鑫科技在顆粒硅業務上取得了不少進展。

根據公司發佈的最新進展公告，通過優化生產工藝，2024年四季度顆粒硅生產成本壓降至28.17元/公斤的歷史最低點，較年初下降超四分之一，遠低於行業平均水平。

長江證券分析報告指出，到2024年末，協鑫科技顆粒硅現金成本進一步壓縮至2.8萬元/噸，且未來仍有降本空間。

相比之下，光伏行業協會2024年12月發佈的不含折舊硅料成本爲34.368元/公斤，大全能源四季度現金成本約36.71元/公斤，通威雖控制在30元/公斤以下，但仍高於協鑫科技。

在產量方面，2024年協鑫科技顆粒硅產量達26.92萬噸，同比增長32%；出貨量爲28.19萬噸，同比增長45%，庫存持續下降。

協鑫科技已與隆基綠能簽署總量42.5萬噸、價值約200億元的三年期採購協議。隨着徐州、樂山、包頭等生產基地產能釋放，2025年計劃產能將達45-50萬噸，規模效應將進一步鞏固市場地位。

此外，協鑫科技還在積極開拓國際市場，與阿聯酋穆巴達拉主權基金合作開發首個海外顆粒硅項目，推進國際化戰略。

但其實也不難看出，光伏行業產能過剩問題短期內難以緩解，而市場競爭又在日益激烈。據華夏能源網統計，2023年佈局顆粒硅的企業由2家增長到7家。內蒙古鑫元和內蒙古鑫環兩家公司的股東名單中，包含TCL科技、上機數控、高佳太陽能等光伏企業。

雖然協鑫科技在專利和規模上擁有先發優勢，但市場競爭日益激烈環境下，後來者可能蠶食其市場份額。

聯席CEO蘭天石在業績說明會上表示，今年一季度開始，現金流爲正是大概率的問題。預計第三季度末實現利潤，四季度能夠實現整個季度盈利。依靠顆粒硅在技術和成本上的雙重優勢，協鑫科技有望在光伏寒冬中率先走出陰霾。