近日，四川茶百道實業股份有限公司（簡稱“茶百道”，02555.HK）在其發佈的《截至2024年12月31日止年度之年度業績公告》中稱，2024年，茶百道實現收入49.18億元，同比減少13.78%；實現公司擁有人應占年內利潤（即“歸母淨利潤”，下同）4.72億元，同比下降58.55%。《經濟參考報》記者注意到，在業績驟降的背後，茶百道還存在分銷及銷售費用高企且大幅增長等隱憂。

上市當年業績“變臉”

成立於2008年的茶百道，專注於天然食材與中式茶飲搭配，經營產品包括經典茶飲以及限時和限定茶飲。茶百道招股書援引第三方諮詢機構弗若斯特沙利文相關報告稱，按2023年零售額計，茶百道在中國現製茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%。公開資料顯示，茶百道2024年4月23日在港交所上市，成爲繼“奈雪的茶”之後中國“新茶飲第二股”。

綜合近兩年財報發現，茶百道2023年、2024年實現的收入分別爲57.04億元和49.18億元，實現歸母淨利潤分別爲11.39億元和4.72億元。其中，2024年收入和歸母淨利潤分別同比下降13.78%、58.55%。

針對業績下滑，茶百道解釋稱，“考慮到消費者習慣受外部環境變化影響而改變對我們造成的影響，及市場競爭格局的變化對我們造成的影響，2024年度本集團加大加盟商政策支持及向加盟商出售貨品及設備的優惠力度，以及加大整體市場推廣及市場營銷方面的費用投入。”

茶百道在去年2月23日公開的赴港上市招股書中稱，2021-2023年，公司財務表現實現強勁增長。2021年、2022年和2023年，茶百道的收入分別爲36.44億元、42.32億元和57.04億元，其中2022年和2023年分別同比增長16.14%、34.78%；同期，茶百道的歸母淨利潤分別爲7.56億元、9.54億元和11.39億元，其中2022年和2023年分別同比增長26.19%、19.39%。

值得關注的是，目前登陸港股的4家“新式茶飲”上市公司中，除茶百道業績“變臉”外，奈雪的茶也遭遇了營收下滑及由盈轉虧的問題，但另外2家公司則業績表現強勁。根據業績公告，古茗、蜜雪冰城主要業績指標均實現了兩位數以上增幅。如2025年2月港交所上市的古茗，2024年實現收入87.91億元，同比上漲14.54%；實現歸母淨利潤14.79億元，同比上漲36.95%。而蜜雪冰城在2024年業績表現更爲亮眼，當期實現收入248.30億元，同比增長22.29%；實現歸母淨利潤44.37億元，同比大幅增長41.41%。

分銷及銷售費用同比大增逾兩倍

業內人士分析認爲，分銷及銷售費用大幅增加，或是茶百道業績下滑的主要原因。

從財報來看，茶百道2024年的收入雖然減少，但其在分銷及銷售、行政以及研發方面的投入均大幅增長。其中，上漲幅度最大的部分爲分銷及銷售費用，由2023年同期的1.31億元增長到了2024年的3.95億元，同比增長201.53%。

茶百道在財報中坦言，分銷及銷售費用的增長主要有兩方面原因：一是爲應對市場競爭以及進一步提升品牌知名度，持續通過數字化營銷、IP營銷、跨界合作、藝人代言以及週年慶活動等策略擴大品牌聲量以及影響；二是爲執行品牌建設和市場推廣策略，分銷及銷售部門員工較去年同期有所增加。記者注意到，2024年11月，茶百道官方微博宣佈成毅爲茶百道首位全球臻質品牌代言人。2025年3月，茶百道又官宣黃子弘凡爲樂活品牌大使。

值得注意的是，茶百道在分銷及銷售費用大幅增加並嘗試運用多種營銷手段擴大自身影響力的同時，陷入了相關輿論風波。茶百道近期多次登上熱搜，起因是其“全球臻質品牌代言人”成毅在官方視頻中被打上了馬賽克，部分網友認爲這是不尊重代言人的行爲。對此，茶百道立刻在微博上發表道歉聲明稱，此事系內部操作失誤所導致，已經第一時間刪除了錯誤物料，並嚴肅處理相關責任人。針對茶百道存在的相關問題，記者將繼續予以關注。（實習生蔡振達對本文亦有貢獻）

記者：吳永

來源：經濟參考報

（轉自：經參證券）

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