作者｜全球財說 王莉 

郵儲銀行的2024年財報顯示出很多方面在向好，比如業績雙增，投資者關心的代理費下降等等。

但也要注意到，郵儲銀行營業收入的增長靠的是加大放貸力度造成的規模因素拉昇，而在加大放貸力度的同時，資產質量的風險管理重要性進一步加大，該行資產質量惡化趨勢明顯，不過也因爲歷史上的資產質量較優的優勢基礎，投資者認爲目前惡化範圍是該行可承受能力範圍內。

此外，過去該行最有話題度的代理保險業務收入在去年同比腰斬，不知代理網點的員工壓力是否有所減輕。

規模拉動收入增長

郵儲銀行營收和淨利2024年實現增長，儘管只是微增。

2024年該行實現營業收入3487.75億元，同比增長1.83%；歸母淨利潤864.79 億元，同比微增 0.24%。

具體來看，該行2024年利息淨收入增長 1.53%，其中規模增長貢獻 278.80 億元，利率變動導致減少 235.60 億元，整體規模增長抵擋住了利率下行的負面因素，並還實現微增。

該行在2024年確實加大了放貸力度。

2024年該行總資產達 17.08 萬億元，同比增長 8.64%，其中客戶貸款總額8.91億，較上年末增長9.38%。

不過淨息差收窄，2024年末淨息差1.87%，同比下降 14 個基點。

手續費及佣金收入大幅下降，2024年該行實現手續費及佣金收入407.53億元，同比減少103.51億元，下降20.25%，該行稱主要受“報行合一”政策影響，代理保險手續費收入減少導致，2024年該行代理業務收入腰斬，同比下降55.75%。

不過該行的手續費及佣金支出同比下降也較大，同比下降32.3%，不過也未能抵消手續費及佣金收入的下降力度，最終手續費及佣金淨收入同比下降10.51%。值得注意的事，該行稱手續費及佣金支出主要由於郵政代理網點銷售金融產品收入下降，造成該行支付的佣金支出減少。不知過去頗受關注的郵政代理網點員工壓力是否減少。

受益於該行加快債券、同業存單等資產交易流轉，該行實現其他非利息淨收入373.7億元，同比增加49.18億元，增長15.15%。

費用方面，業務及管理費整體增長不多，同比增加不到1%。其中儲蓄代理費率備受投資者關注，2024年下半年該行個人存款業務儲蓄代理費率進行了調整，並自2024年7月1日起按照調整後的分檔費率進行結算，調整後下半年代理費綜合費率1.08%，較上半年下降15個基點，全年代理費綜合費率1.15%，同比下降9個基點，不過最終儲蓄代理費及其他同比還是增長了2.51%。

資產質量風險加大

郵儲銀行不良率不高。

2024年末該行不良率爲0.9%，撥備覆蓋率爲286.15%。這個數據水平放在上市行中當然不屬於風險大的一檔。

但是對郵儲行而言這個數據要從自身份析來看，郵儲行不良率數據水平常年維持在較低水平，這不是因爲該行風控管理多麼優秀，與該行過去放貸不足有較大關係，2024年沒看到存貸比數據，而2023年存貸比還不到60%。

如前所述，該行加大了放貸力度，但與此同時該行不良率也上行，2023年末該行不良貸款率爲0.83%，撥備覆蓋率也消耗較大，2024年較上年末減少了61.42%，從300%檔掉到了200%檔，近幾年來該行的撥備消耗均較大，2022年時該行撥備覆蓋率還高達385.51%。也就是說過去幾年即便放貸力度不大，不良的撥備消耗仍然較高。

接下來該行的資產質量風險水平仍有較大上行概率。

2024年末該行正常類貸款遷徙率繼續上行突破1%水平，達1.1%，意味着未來轉爲關注類，甚至不良的風險加大。

關注類貸款餘額2024年末爲843.28億元，較上年末增加293.76億元，不良貸款餘額上升，其中可疑類和損失類貸款均上升，分別增長42.31%和34.43%。

從逾期數據也能看出資產質量風險。2024年末該行逾期貸款合計1056.91億元，較上年增長42.77%。從逾期期限分類來看，各期限段的逾期均上升，逾期1-90天的貸款較上年增長51.13%，逾期91天至180天的較上年增長56.29%，逾期181天至1年的較上年增長52.78%，超過1年以上的增幅都沒有前述幾個期限段增幅高，實際上也可以籠統認爲逾期1年以內的增長最快，說明新增或者次新逾期較多。

因此，郵儲行在加大放貸力度的同時，如何同時做好貸款質量管控是一個重大的問題。

此外，該行在消耗撥備的同時，也在繼續對撥備進行補充，2024年該行信用減值損失284.23億元，同比增加22.56億元，較上年增長8.62%，其中貸款減值損失300.16億元，同比增加31.33億元，增長11.65%。

資本充足率方面，核心一級資本略顯緊張，2024年末爲9.56%，達標，但若持續加大放貸力度，核心資本就顯緊張了。不過3月31日財政部發布的消息讓郵儲行這一問題得以解決。

2025年3月31日，財政部發布消息，將發行首批特別國債5000億元，支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、郵儲銀行補充核心一級資本。

在4月2日舉行的2024年度業績發佈會上，郵儲銀行董事長鄭國雨表示，關於資本補充，國家已將郵儲銀行納入特別國債的首批註資行，通過財政部和戰略股東增資1300億元，預計將提升郵儲銀行核心一級資本充足率1.5個百分點。

此次定增完成後，財政部擬認購1175.8億元，首次入股郵儲銀行，並且將成爲郵儲銀行持股超過15%的第二大股東。第一大股東郵政集團股份有所稀釋，但仍處於控股地位。