在美國總統特朗普爲防止金融市場崩潰而在其百年一遇的貿易戰上出爾反爾後不到24小時，由於對全球經濟衰退的擔憂席捲華爾街，美國股市、債券和美元再次遭到瘋狂拋售。

由於投資者抓住週三的歷史性反彈進行拋售，標普500指數週四收盤下跌3.5%，納斯達克(16724.4556,337.14,2.06%)綜合指數收跌4.3%。長期美國國債收益率在短暫的喘息之後再次出現飆升。

美元連續第三天暴跌，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌1.99%，在匯市尾市收於100.866，原因是交易者們清算美國資產，轉而青睞瑞郎等避險貨幣，瑞郎匯率創下十年來最大漲幅。與此同時，油價進一步下跌，WTI原油跌近4.5%。

自特朗普宣佈對數十個美國貿易伙伴徵收懲罰性關裞的計劃以來，標普500指數在過去兩個交易日的波動幅度堪比新冠疫情初期和2008年金融危機。

這些舉動最終都指向同一個令人警醒的結論：特朗普混亂的關裞舉措，無論最終結果如何，正在迅速削弱人們對美國經濟的信心，並有可能在未來三個月內使市場處於緊張狀態，因爲交易員們正等待着看這一切將如何發展。

斯米德資本管理公司(Smead Capital Management)首席投資官比爾-斯米德(Bill Smead)說：“這一切很快就會結束、我們很快就會回到幸福日子的可能性非常非常低。這是一個巨大熊市的開始。”

這種擔憂表明，在特朗普第二任期開始不到三個月的時間裏，市場情緒發生了多大的變化。華爾街曾押注，特朗普的第二任期將通過減稅、放鬆監管和推動經濟增長來刺激股市的牛市。但隨着特朗普解僱數以萬計的員工、扣留聯邦援助以及一手改寫有利於美國的全球貿易規則，這些預期迅速逆轉。

與關裞本身一樣，特朗普的做法也加深了人們的擔憂——包括斷斷續續地推出關裞、制定關裞的公式不同尋常、目標不符合常理，以及他決定繼續升級衝突。這使得華爾街的分析師們很難預測這一切將如何發展，更不用說計算這對股票、債券和商品價格的最終影響了。

Bokeh Capital Partners首席投資官兼創始人金-福雷斯特(Kim Forrest)說：“即使在新興市場，我們也知道政策是什麼。但在美國，我們再也無法對一些最好的公司進行基本面分析了。”

自特朗普在白宮玫瑰園宣佈徵收最新關裞以來，這六天的交易令人眼花繚亂。最初的衝擊導致股票大幅下挫，價值縮水超過10萬億美元。從日本、澳大利亞到英國和美國，債券市場也因此緊張，紛紛拋售國債以籌集現金。

在美國，由於美債收益率不斷走高，有可能推高整個金融體系的借貸成本，從而給經濟帶來另一次衝擊，因此大跌引發了美聯儲需要介入並穩定市場的猜測。

這促使特朗普迅速暫停了他剛剛啓動的大部分對等關裞，30年期美債收益率隨之下滑，市場似乎被從懸崖邊上拉了回來。但在此背景下，貿易戰仍有可能破壞供應線，削減跨境貿易，並隨着進口商品價格的上漲，給美國消費者帶來另一次通脹衝擊。所有這些都讓華爾街越來越擔心經濟會停滯不前。

Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen說：“我們將迎來經濟衰退，因爲這就是貿易戰將造成的後果。除非我們走到經濟蕭條的邊緣，否則他不會退縮。因此，股票市場正在理性地爲經濟衰退定價。”

這種觀點讓反彈變得如此短暫。週四美國股市重新開盤後暴跌，標普500指數一度下跌超過6%，隨後才收復部分跌幅。被稱爲華爾街“恐懼指數”的VIX在特朗普宣佈暫停部分關裞90天后股市飆升時創下歷史最大跌幅。但本週四，該指數回升至40以上，表明市場的不安情緒在加劇。

在美國國債市場上，即使過去兩天新債券拍賣的結果緩解了市場對需求的擔憂，但長期債券仍再次暴跌。同時，其他擔憂繼續拖累市場，包括通脹上升的風險、海外買家撤資或美國經濟增長停滯導致赤字膨脹。

TCW集團全球利率聯席主管傑米-帕頓(Jamie Patton)說，“很難認爲最壞的情況已經過去， 風險資產不喜歡不確定性和波動性，而這正是本屆政府給我們帶來的。”

然而，特朗普的最高貿易顧問彼得-納瓦羅(Peter Navarro)對特朗普隨意改變關裞政策可能對全球金融體系造成持久影響的說法一笑置之。

納瓦羅在收盤後接受CNN採訪時回應說：“對我來說，這純粹是自說自話。昨天股市創下歷史最高漲幅，當然會有一點回落。問題是，你打算怎麼解釋？這只是大漲之後的正常回調，沒什麼大不了的。”

美國財政部長貝森特也否認了週四大跌的重要性。