‌智通財經APP獲悉‌，國金證券發佈研報稱，認爲醫藥板塊同時具備良好的抗風險能力和成長進攻能力，創新藥板塊實際地緣政治和關稅風險很低，仍將是醫藥板塊成長主線，繼續看好港股和A股創新藥公司成長空間。同時，考慮關稅相關影響，看好血製品、器械和儀器等領域存在的國產替代機會。一季報後景氣度反轉和業績改善也將帶來連鎖藥房、器械、CXO、仿製藥、中藥、醫療服務等左側板塊的個股投資機會，建議加大投資。

國金證券主要觀點如下：

本週醫藥板塊由於國際關稅環境變化和地緣預期波動，出現較爲明顯回調

但該行認爲，A股和港股創新藥回調是寶貴機會，原因在於：

1)中國創新藥進口逆差較大：我國西成藥和生化藥進口金額遠大於出口金額;

2)中國創新藥出海多數採用BD(Business Development，商務合作，即將藥物的海外開發權益授權給國外藥企)、NewCo(設立海外新公司，授權管線並獲得股權)等方式出海，其本質是IP(Intellectual Property)的交易、並不涉及具體藥品的製造出口，關稅波動風險小。

藥品板塊

隨着中國科技實力的全球認知提升，中國藥企創新實力及其成長空間也開始被資本市場重新關注。該行看好本土原研“真創新”類藥企，也看好國際化高水平引進能力領先的藥企公司。建議關注龍頭、出海與創新進展企業。

醫藥上游

2024年對美進口商品方面，精密儀器領域進口規模佔比7.8%，爲第四大產品類別，看好產品儲備豐富的國產行業龍頭。

生物製品

血液製品供給端高度集中，我國血漿供應量尚不足以滿足國內市場對於人血白蛋白需求，2020年亞太地區人血白蛋白供給缺口對應血漿量超過10000噸。24年我國人血白蛋白簽發5381批，外資企業批次佔比約67%，生產企業位於美國的人血白蛋白簽發批次佔比接近20%，後續生產地爲美國的人血白蛋白國內供應存在不確定性，國產人血白蛋白替代空間較大，建議關注政策端變化帶來的行業邊際改善。

醫療器械

政策支持高端醫療器械創新，領域龍頭有望長期受益。4月9日，聯影醫療發佈uAI NEXUS“元智”醫療大模型，大模型已孕育出10餘款uAI“元智”醫療智能體，賦能每一細分的醫療場景。

醫療服務&消費醫療

整體來看，本輪關稅加徵政策或國產替代的催化劑，推動本土企業技術升級與全球化產能佈局。建議關注具備全球供應鏈管理能力、技術壁壘高的龍頭企業，以及國產替代明確的細分賽道。

藥店

商務部、國家衛生健康委等12部門發佈《促進健康消費專項行動方案》，其中提到強化藥店健康促進功能。本次方案有望成爲零售藥店大健康品類繼續向好發展的重要催化劑，同時藥店便民用藥的功能進一步得到認證，互聯網醫院後續仍有望繼續成爲藥店重要處方來源。在國家重視銀髮經濟、慢病管理的背景下，藥店中老年羣體的客流基礎十分牢固。