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　　來源：國際金融報

　　4月14日，A股及港股創新藥板塊迎來上漲。

　　A股2只醫藥股當天收穫“20CM”漲停，多隻醫藥股大漲。在板塊的帶動下，多隻港股創新藥ETF（交易型開放式指數基金）漲幅居前，單日最高漲幅達6.46%，多隻創新藥ETF收穫5%以上的漲幅。

　　數據顯示，近幾個交易日，港股創新藥ETF連續獲得資金淨流入，成爲繼滬深300、上證50等寬基ETF，黃金ETF，科技、軍工等主題ETF之後，又一類被資金關注的ETF產品。

　　數據來源：Wind

　　受訪人士認爲，政策紅利不斷釋放，疊加板塊長期處於較低估值狀態，以及中國創新藥在全球的競爭力逐步提升，吸引了更多資金關注創新藥領域的投資機會，多方因素共同推動該板塊強勢回暖。

　　創新藥ETF吸金

　　行業輪動的風終於吹向了醫藥板塊。

　　截至4月14日收盤，創新藥相關ETF、黃金股ETF領漲全市場ETF。

　　具體來看，景順長城港股創新藥50ETF漲6.46%，恒生創新藥ETF漲5.83%，港股創新藥ETF、港股通創新藥ETF漲5.24%，恒生醫療指數ETF漲5.13%，多隻港股創新藥相關ETF漲超5%，此外，還有多隻恒生醫藥、恒生醫療相關ETF漲超4%。相關滬港深ETF也錄得不錯漲幅。數據顯示，富國、國泰、西藏東財、華泰柏瑞旗下滬港深創新藥ETF均漲超3%。

　　從成交情況來看，港股創新藥ETF目前是繼恒生科技、黃金、中概互聯網、恒生互聯網、滬深300相關ETF之後，又一類受資金青睞的ETF品種。

　　其中，廣發港股創新藥ETF當日成交額達到33.44億元，排在全市場ETF第15位。同時，從過往數日的成交情況來看，該只港股創新藥ETF也是全市場較受歡迎的主題ETF，4月9日至4月14日的區間成交額超過160億元。

　　此外，華寶醫療ETF、銀華創新藥ETF也受到了資金的關注，當日成交額在主題ETF中排前10。

　　對於今日港股創新藥ETF集體大漲的原因，韓瑋認爲，核心邏輯是政策超預期與行業龍頭企業公佈海外授權大單形成共振，讓投資者信心得以修復，使得長期資金與短期資金湧入創新藥板塊形成推動大漲的合力。

　　關稅影響幾何

　　近期，關稅風暴擾動全球。對等關稅對創新藥影響大嗎？

　　止於至善投資總經理何理告訴記者，近期創新藥ETF的反彈更多是修復關稅戰影響前的下跌部分，“一季度中國創新藥藥企License-out交易活躍，再次印證國內創新藥企業在全球的實力突出，同時國內支付環境也在持續改善，預計會給創新藥帶來更大發展空間。”

　　何理還表示，從基本面看，關稅對國內創新藥影響不大。首先，國內創新藥出海的模式大部分是與海外大藥企採用管線授權的方式合作，後續商業化由海外大藥企負責，受關稅影響較小；其次，部分自行進行海外商業化的創新藥企在美國也有產能佈局，因此整體不會受到太大的影響。“如果對藥品加徵關稅，短期創新藥可能有情緒上的低點，這反而是佈局的好機會”。

　　韓瑋也認爲，目前關稅對創新藥的直接影響十分有限，原因在於：一方面，國內創新藥出海大多采用技術授權模式，屬於涉及知識產權交易而不是商品貿易。另一方面，美國新關稅政策開出了很長的豁免清單，其中包括多數藥品及原料藥。

　　投資前景如何

　　事實上上，醫藥板塊經歷調整已久。

　　Wind數據顯示，截至4月14日，自2021年7月1日以來，與醫藥相關的指數跌幅普遍超過50%，恒生創新藥指數跌超60%，中證醫療指數跌超67%，中證創新藥產業指數、中證港股通創新藥指數、中證滬港深創新藥產業指數的跌幅均超50%。

　　從超跌的角度來看，當下投資創新藥在內的醫藥板塊機會如何呢？

　　“當下的確是長期配置創新藥板塊的戰略時機。”泰石投資董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者採訪時表示。

　　在韓瑋看來有三方面原因：首先，創新藥板塊經歷較長時期的調整，估值已經處於歷史低位，具有一定的安全邊際；其次，2025年國家醫保局推出的創新藥支付體系改革將持續釋放政策紅利；最後，創新藥龍頭企業2025年海內外收入或迎來爆發式增長。

　　融智投資基金經理兼高級研究員包金剛認爲，創新藥當下的投資機會主要來自行業進入業績兌現階段、市場估值處於低位、海外合作與出海前景等方面。其中，中國創新藥企業的海外合作不斷加強，部分企業通過授權許可等方式將產品推向國際市場，獲得了國際大藥企的認可。這不僅爲公司帶來了豐厚的收益，也提升了中國創新藥在國際市場上的影響力。

　　但包金剛指出，要注意創新藥存在研發週期長、投入大，且成功率較低的風險，以及行業競爭加劇等因素，可能會影響企業的利潤空間。

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責任編輯：楊紅卜