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　　轉自：北京商報

　　金價最近的漲勢究竟有多瘋狂？從3100美元飆升至3200美元，僅用了11天。4月14日開盤，現貨黃金快速拉昇，突破前高並將歷史高位刷新至3261美元/盎司。金價近期的快速上漲背後，是市場需求的快速攀升，尤其投資需求格外強勁。展望後市，市場普遍認爲金價依然有上漲空間。高盛也將2025年底金價目標價從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，極端情況下預測黃金可能觸及4500美元/盎司。

　　歷史新高

　　在關稅衝擊帶來的避險情緒推升下，黃金今年以來迭創歷史新高。萬得數據顯示，4月14日11時22分左右，COMEX黃金期貨價格上漲0.09%至3247.6美元/盎司，最高一度漲至3261美元/盎司。截至北京時間晚8時，現貨黃金衝高回落，報3222美元/盎司。

　　中信建投研報稱，COMEX黃金回踩3000美元整數關口後一騎絕塵，再次刷新歷史價格紀錄，短期主要的價格驅動是特朗普反覆無常的關稅政策催生的濃厚避險需求，特朗普政策的不確定性支撐着金價。此外，美聯儲處於降息週期中，長期通脹居高難下，實際利率的下行趨勢爲金價注入新的動力。更重要的是，全球經濟體從合作走向對抗，全球央行購金爲本幣背書的行爲還在持續。

　　世界黃金協會最新公佈，3月全球實物黃金ETF強勢流入約86億美元，一季度合計流入總金額達210億美元，創下歷史第二高季度紀錄。“到目前爲止，波蘭、中國、土耳其和捷克共和國引領了新興市場央行的黃金需求。”

　　另據我國央行公佈的數據，中國3月末黃金儲備報7370萬盎司（2292.33噸），較2月末的7361萬盎司（2289.53噸）增加9萬盎司（2.8噸），已經連續5個月購買黃金。除了中國央行購金外，中國頭部保險公司的資產公司也已經開始購買黃金投資的操作。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，中國央行連續第5個月增持黃金，符合市場預期。隨着外部環境出現新變化，國際金價有可能在相當長的一段時間內易漲難跌。這意味着，從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

　　富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton）全球指數投資組合管理主管Dina Ting則表示，特朗普政府的行爲方式，“已不再符合市場的預期，而傳統的市場預期正在瓦解”。她指出，鑑於特朗普的關稅政策仍讓投資者摸不着頭腦，各國央行將繼續囤積黃金，逐步減少美元儲備的比重。

　　值得注意的是，黃金進口不在特朗普的關稅計劃範圍內。Hollow Brook財富管理公司投資總監Michael Meechan表示，這反映出黃金“作爲金融市場和央行儲備關鍵貨幣金屬的獨特地位”。他說，這一豁免措施可能有助於在廣泛的貿易動盪中穩定貴金屬市場。

　　投資價值

　　受到國際金價大漲影響，早些時候佈局黃金的投資者已迎來收穫期。2月底，恰逢黃金價格調整，黃先生投資了一筆積存金。“4月11日已經盈利了約12%，我贖回其中的三分之二，達到目的了。”

　　國泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱表示：“黃金是目前市場上最好的投資對象。前所未有的貿易緊張局勢加深了人們對美元的不信任，從而加劇了對其他安全資產的需求。”

　　但在消費品方面，剛剛過去的週末，國內金飾價格正式破千，周生生足金飾品價格觸及1002元/克。4月14日，國內品牌金飾依舊維持在每克近千元的高位。周大福足金飾品報價由4月7日的918元/克，上攻至990元/克；周生生金飾價格達991元/克，老廟金飾價格爲983元/克。

　　目前還是進場的好時機嗎？財經評論員郭施亮認爲，如今黃金價格正處於歷史高位運行，但黃金價格是否高估，目前仍然未有靠譜的估值模型來判斷金價的投資價值。從投資的角度考慮，只要黃金價格的運行趨勢保持良好，支撐金價上漲的底層邏輯沒有發生動搖，金價大概率會沿着原來的上漲趨勢繼續運行下去。

　　格上基金研究員焦冰則指出，目前金價處於歷史高位，加上今年以來累計漲幅較大，短期黃金或面臨流動性與高位止盈的調整壓力；但中長期來看，通脹壓力可能持續高企，黃金的抗通脹屬性凸顯。若美國陷入“通脹高企+增長放緩”的滯脹環境，則對黃金價格形成利好。另外，全球央行持續購金，黃金作爲替代儲備資產的地位提升，去美元化趨勢已形成，黃金價格中樞或將提升，成爲多元化配置的核心資產。

　　繼續看多

　　國際金價後市怎麼走？中原期貨有色商品分析師劉培洋認爲，美國發起的貿易爭端或將重塑全球貿易格局，關稅政策對經濟的不確定性較高，市場避險情緒急劇升溫，吸引資金流入黃金及相關資產。因此，黃金或將繼續受到市場買盤支撐，價格或將延續偏強運行。美元指數跌破100整數關、美國經濟衰退或滯脹的預期也將有利於黃金價格繼續上漲。

　　今年2月，高盛對2025年底金價的預測從每盎司2890美元上調至3100美元；3月底，高盛將今年底金價預測從3100美元上調至3300美元，預測區間調整爲3250—3520美元。

　　如今高盛發佈的最新報告顯示，該機構將2025年黃金目標價從此前的每盎司3300美元上調至3700美元，上調幅度高達12%，也是該機構年內最激進的一次上調動作。高盛還表示，在極端情況下，金價可能突破4200美元/盎司。

　　摩根士丹利分析師指出，各國央行增加黃金儲備和投資者買入黃金是推升國際金價的兩大主要因素，在美聯儲降息背景下，國際金價受到更多有利因素支持。目前實物需求穩定，預計資金流入ETF可能剛剛開始，在這種情況下，今年國際金價可能升至3300—3400美元/盎司。

　　摩根大通的分析師同樣關注4000美元的價格是否有可能實現：“考慮到每個1000美元階段所用時間約爲前一階段的三分之二，以及收益遞減規律和投資者對整數的偏好，4000美元的關口是否近在咫尺？”該行的研究人員指出，黃金價格從2500美元漲至3000美元僅用了210天，遠快於此前平均超過1700天的500美元漲幅。

　　北京商報記者 趙天舒

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責任編輯：何松琳