美國股債匯三殺，再現20 年3 月危機交易特徵，但這次聯儲局作壁上觀，全球也缺乏合作應對危機的基礎。除非聯儲局QE 或特朗普取消關稅，否則美股難言見底。逆全球化加速，中國優勢「安全資產」將成為各類資金的最大公約數。
1、特朗普所謂的「對等關稅」，正加劇海外金融危機風險4.2 特朗普所謂的「對等關稅」以來，海外風險資產進入危機模式，類似20 年3月疫情導致的海外金融危機時期。我們1.19 年度策略展望《大安全當立》中明確提示：聯儲局3 年加息周期後，美股和美國經濟已處於「危機邊緣」。特朗普2.0 逆全球化政策正加劇海外金融危機風險。
2、當前美股暴跌特徵，很像20 年3 月的疫情危機（1）都是3 年加息周期尾部，金融系統較為脆弱；（2）聯儲局雖已開啓降息周期，但都階段性暫停降息，流動性仍然偏緊；（3）20 年新冠疫情和25 年所謂的「對等關稅」都是很強的事件性衝擊。
3、20 年3 月聯儲局快速QE，但當前聯儲局「作壁上觀」20 年3 月，美股大跌過程中，聯儲局先後大幅降息50BP 和100BP，並宣佈無限量QE+信用市場干預，向市場注入天量流動性。但當前，美股反覆下挫，聯儲局則始終持觀望態度，維持鷹派表態，這會加劇海外金融危機風險。
4、20 年3 月全球通力協作應對危機，但當前特朗普2.0 加劇危機20 年全球大寬鬆，財政貨幣政策協同發力刺激經濟，合作化解危機。但當前，特朗普所謂的「對等關稅」導致「出口商品→賺取美元→購買美債」循環被打破。
各國一旦拋售美債反制美國，海外金融危機風險將明顯加劇。
5、警惕美債信任危機導致的美元流動性危機！
本周美國股債匯大幅「三殺」，歷史上類似幅度的「三殺」後2 個月內，美股的下跌概率較高。當前53 萬億美股嚴重泡沫化，36 萬億美債積重難返，美國經濟非常脆弱。股債匯「三殺」已是危機信號，如果特朗普繼續「逆全球化」、聯儲局繼續「作壁上觀」，美股和美債進一步下跌，很容易引發海外金融危機。
6、行業配置：逆全球化加速，抱緊「類黃金」安全資產全球風險資產能否迎來「黃金坑」，重點觀測2 個信號：①聯儲局QE；②特朗普取消關稅。上述任何一個信號出現之前，都要警惕美股持續調整引發海外金融危機。行業配置繼續抱緊中國優勢「類黃金」安全資產：「中特估」（黃金/資源/公用/銀行）+「科特估」（國產AI 算力）。
風險提示：美債利率超預期上行，產業政策變化風險，技術進步與應用落地節奏不及預期等。
責任編輯：何俊熹