智通財經APP獲悉，摩根士丹利基金表示，基本面定價始終會到來，但並非一蹴而就，債市利率已然在低位運行中，捕捉調整中的配置機會。當前轉債中位數平價在80以上，明顯高於2024年的70平價，大部分轉債仍然保留了轉股可能，市場不會擔憂轉債只能通過償還退出。結構上關注「以我為主」的內需和需求拓展的一帶一路。策略上以賠率為主，重視真實的債底和估值保護。

股債對比來看，從滬深300來看，已修復4月7日跌幅的67%，上證指數已修復4月7日跌幅71%，整體修復情況較為樂觀，而無風險資產，以10年國債為例，漲幅已回吐25%，也表明風險資產和無風險資產定價仍有偏差，債市定價更加偏向於中期基本面走弱的預期，內外需走弱疊加的窗口期，成為壓制債市利率大幅上行的壓艙石，債市大幅調整概率較低。

具體品種上，摩根士丹利基金表示，通過近五年的4月份季節性機構行為分析，3年內的信用債，疊加3-5年和7-10年段的政金債作為啞鈴結構，或是機構重配品種。另外據普益數據，銀行理財規模4月以來兩周內已迴流近1.79萬億，速度超預期，理財配置相比往年或前置，利好中短期信用債品種。

轉債方面，重視調結構和估值保護。隨着貿易戰帶來轉債資產回調，轉債各項估值指標均有壓縮，而現階段更需要關注純債溢價率指標，從不同時間窗口看其都在歷史低分位數，說明轉債向下空間有限，債底紮實。百元溢價率受小盤情緒影響，從日曆效應來說，4月不是小盤佔優的時間段，所以空間有限。情緒上股市受到流動性呵護強於預期，但兩融餘額較高，需要關注在擾動下是否有反覆。