英國石油公司(BP.US)“重返石油”的重大戰略調整還不到兩個月，其基礎已經開始顯得不穩固。在多年表現不佳之後，這家苦苦掙扎的巨頭在2月份做出了一系列財務承諾，旨在向投資者保證，股息和股票回購——石油行業頗具吸引力的核心部分——將在未來幾年得到保障。然而，要實現提振現金流和提高回報的目標，一個關鍵條件是油價達到70美元/桶。

上週，在美國總統特朗普發動貿易戰、OPEC+同意的增產幅度超過預期之後，布倫特原油價格跌破這一水平，接近64美元/桶;許多分析師們表示，該價格水平，甚至低於該價格的水平，可能成爲今明兩年市場的新常態。

晨星公司分析師Allen Good表示，他們面臨的環境是油價傾向下行;雖然殼牌公司(SHEL.US)等同行看起來有能力抵禦經濟衰退，但英國石油公司“處於特別危險的境地”。

瑞銀分析師表示，“最近的行業經濟低迷使得恢復投資者信心的措施更加困難”。該行本月將英國石油的評級下調至“中性”，理由是債務負擔較輕的競爭對手殼牌、道達爾能源公司(TTE.US)和埃尼石油(E.US)更有能力應對經濟低迷。

據該公司自己估計，油價每下跌1美元，其稅前利潤就會減少約3.4億美元。分析師質疑該公司能否維持股票回購，而且石油行業的長期低迷將使其出售200億美元資產以遏制債務的計劃複雜化。

英國石油需應對股東們的不滿。英國石油公司的領導團隊將於週四在倫敦舉行的年度股東大會上面對投資者的問詢，董事長Helge Lund和首席執行官Murray Auchincloss預計將受到一些尖銳的批評。

這家石油巨頭的前十大投資者Legal & General Group Plc已經宣佈，它打算投票反對Lund連任。這將是一個象徵性的抗議，因爲Lund被視爲英國石油之前失敗戰略的關鍵支持者，他已經宣佈打算“在適當的時候”辭去該職位。但這表明了股東們的持續不安。

根據其網站上的一篇文章，這家資產管理公司“對公司戰略最近的實質性修訂”以及對氣候承諾的影響深感擔憂”。Lund同時還是減肥藥生產商諾和諾德(NVO.US)的董事長。法務律師事務所表示，他的離職應該“遵循一個比公司目前設定的更清晰、更迅速的時間表”。

與此同時，激進投資者埃利奧特投資管理公司(Elliott Investment Management)仍是該公司最大的股東之一，敦促管理層做出更大膽的改革。知情人士告訴媒體，以激進策略著稱的埃利奧特已考慮推動公司管理層的重大變革。不過，到目前爲止，該公司還沒有公開批評英國石油。

上週，英國石油公司對其第一季度業績進行了悲觀的概述：淨債務增加了約40億美元，上游產量下降，天然氣交易疲軟。自2月份戰略調整以來，該公司股價已下跌約20%。這是殼牌股價跌幅的兩倍，殼牌對油價下跌的抵禦能力似乎比英國石油強得多。Bernstein分析師Irene Himona表示，殼牌“一流”的資產負債表意味着，即使油價在每桶60美元，它也能維持股東分紅。

相比之下，TD Cowen的分析師警告稱，英國石油可能不得不進一步減少季度股票回購，此前該公司在2月份的戰略更新中宣佈削減高達10億美元的股票回購。瑞銀表示，市場低迷使得英國石油通過出售200億美元資產來增強其資產負債表的計劃尤其困難。

知情人士說，自英國石油宣佈對旗下潤滑油業務嘉實多進行戰略評估以來，高盛已開始着手出售該業務。知情人士稱，該公司的目標估值約爲100億美元，但除非當前市場好轉，否則它的估值可能只有60億至70億美元。知情人士補充道，英國石油還在尋求出售太陽能開發商Lightsource 50%的股份。

彭博分析師Will Hares表示，剝離非核心業務對於降低“英國石油令人不安的高淨債務和槓桿”至關重要。

在對戰略調整反應冷淡之後，英國石油公司首席執行官Auchincloss表示，他相信“數週甚至數月”的穩定執行將贏得投資者的支持。然而，隨着特朗普的關稅擾亂全球經濟，OPEC+的內部分歧導致了石油供應增加，華爾街大幅下調油價預測，時間可能不會像他所希望的那樣成爲其盟友。

晨星的Good表示，“英國石油的問題是，他們現在比所有公司都落後兩年”。他說，該公司的競爭對手在俄烏戰爭爆發後油價高企時償還了債務，但在市場週期轉向看跌之際，英國石油卻正試圖在一個困難得多的時期讓自己的資產負債表恢復正常。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP