摩根士丹利發表研究報告指，中國A股市場2025年首季日均成交額按年增長84%，若按季比較則下跌9.4%，4月至今市場成交額增長勢頭的可持續性存在愈來愈多的不確定性，在美國關稅衝擊下中國政策制定者、國家隊以及人民銀行都紛紛對股市表達強而有力的支持態度，預期持續的關稅紛爭將爲市場情緒及基本面帶來更多的不確定性，因此目前未能確定成交量的增長勢頭能持續多久。
大摩將A股市場2025至2027年日均成交額預測下調9%、9%及6%，預計今年全年日均成交額將下跌4%，明年及2027年將每年增長8%至9%，相應將券商明年股本回報率預測平均下調29個基點，所覆蓋的券商股目標價下調3%至16%。一衆中國券商當中，大摩最看好中金公司(03908.HK) ，給予“增持”評，認爲其股本回報率回升空間較大，將推動估值重估，目標價從21元降至18.8元。

假如日均成交額和債券投資收益按年放緩，大摩預期銀河證券(06881.HK) 和招商證券(06099.HK) 受到的影響會更大，分別給予“與大市同步”及“減持”評級。(gc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-15 16:25。)