【汽車週報】歐盟或取消反補貼稅，電動車出口迎利好

歐盟或取消反補貼稅，電動車出口迎利好

投資要點：

本週汽車板塊下跌5.51%。本週汽車板塊報收6,571.6點，下跌5.51%，板塊排名21/31，同期滬深300指數報收3,750.5點，下跌2.87%，本週汽車板塊跑輸滬深300指數。子板塊方面，乘用車/摩托車及其他/商用車/汽車服務/汽車零部件板塊，分別-1.73%/-4.36%/-6.22%/-6.82%/-7.51%。

3月乘用車銷量同環比上漲，零售居於歷史高位。1）4月第1周乘用車市場日均零售3.5萬輛，同比+2%，環比-14%；2025年以來累計零售533.6萬輛，同比+6%。3月31日-4月6 日，比亞迪周度銷量45120輛行業領先，小鵬汽車銷量7460輛，理想汽車銷量6230輛，吉利銀河銷量5370輛，零跑汽車銷量5360輛。2）3月乘用車市場零售194.0萬輛，同比+14.4%，環比+40.2%，零售僅稍低於2018年3月198萬的最高水平，處於歷年3月零售歷史高位，受益於國家雙新政策的推動，價格戰相對溫和，行業競爭狀態改善，同比零售增速居於10年最高位，扭轉3月零售增速偏低的特徵。

歐盟或取消中國生產電動汽車反補貼稅，有望保留車企利潤空間。1）4月10日，歐盟和中國已同意研究爲中國製造的電動汽車設定最低價格，以取消歐盟於2024年徵收的關稅。2024年，中國爲歐盟第一大貨物進口夥伴，佔比21.3%，歐盟汽車進口400萬輛，達759億歐元，中國127億歐元，爲歐盟汽車進口最大供應國。受政治貿易壁壘、全球市場飽和、出口量基數猛增及2024年10月反補貼稅影響，中國對歐盟汽車出口98萬輛，佔總出口16.7%，增速僅4％，純電動車57萬輛，佔中國純電出口近五成，跌幅達10％。2）本次中歐談判的最低價格機制，變相提高中國電動車在歐售價，避免低價傾銷衝擊歐洲本土車企，有望保留中國車企合理利潤空間，特斯拉、比亞迪、吉利汽車、上汽集團等前期高附加稅生產商或受益。

比亞迪第一季度業績增長強勁，預計盈利同比上升86.04%-118.88%。比亞迪預計第一季度盈利人民幣85億元-100億元，同比上升86.04%-118.88%。新能源汽車行業依舊保持強勁的增長勢能，銷量再創同期歷史新高，海外銷量實現跨越式增長，鞏固了全球新能源汽車銷量第一的領先地位。公司依託持續擴大的規模效應和垂直整合的戰略佈局，助力集團業務盈利實現大幅增長。

投資建議：

1）乘用車：看好自主整車智能化(高階智駕+智能座艙)加速突破，建議關注【小鵬汽車、小米集團】；2）零部件：a.看好電動智能核心技術自主供應鏈崛起，建議關注【科博達、保隆科技、合興股份】；b.看好汽零供應鏈圍繞具身智能(人形機器人)展業加速成長，建議關注【凌雲股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽車服務：看好電動智能自主品牌加速發展擴容汽車檢測，建議關注【中國汽研】。