（以下內容從開源證券《食品飲料行業點評報告：3月電商數據分析：大衆品線上增長穩健，板塊預期升溫建議積極關注》研報附件原文摘錄）

酒類：線上銷售額增長，集中度環比提升

2025年3月阿里系酒類行業線上銷售額達13.8億元，同比增5.3%。拆分量價來看，銷售量同比降2.8%，銷售均價同比增8.3%。3月子行業清酒燒酒銷售額表現相對較好，同比增46.7%。白酒行業頭部品牌集中度環比+5.2pct至70.2%。啤酒行業頭部品牌集中度環比+3.4pct至26.9%。

食品：糧油速食線上銷售額增長，休閒零食行業集中度環比提升

（1）休閒食品：2025年3月阿里系休閒食品行業線上銷售額達26.8億元，同比基本持平。拆分量價來看，銷售量同比降19.5%，銷售均價同比增24.1%。分子行業來看，2025年3月奶酪零食表現較好，同比增24.6%。休閒食品行業頭部品牌集中度環比+2.6pct至10.4%。

（2）糧油速食：2025年3月阿里系糧油速食行業線上銷售額達25.8億元，同比增17.3%。拆分量價來看，銷售量同比增0.7%，銷售均價同比增16.4%，銷售額增長由量價共同貢獻。分子行業來看，2025年3月米麪雜糧表現較好，同比增33.0%。糧油速食行業頭部品牌集中度環比-0.7pct至12.2%。

飲料衝調：乳製品、包裝飲料線上銷售額增長

（1）乳製品：2025年3月阿里系乳製品行業線上銷售額達10.6億元，同比增17.9%，銷售量同比增2.1%，銷售均價同比增15.5%。分子行業來看，2025年3月低溫調製乳類表現較好，同比增123.5%，常溫牛奶線上銷售額佔比較高，達39.4%。乳製品行業頭部品牌集中度環比+3.7pct至37.5%。

（2）衝飲麥片：2025年3月阿里系衝飲麥片行業線上銷售額達1.0億元，同比降6.9%，銷售量同比降26.3%，銷售均價同比增26.3%。衝飲麥片行業頭部品牌集中度環比+1.2pct至32.1%。

（3）包裝飲料：2025年3月阿里系包裝飲料行業線上銷售額達5.1億元，同比增9.7%，銷售量同比降0.6%，銷售均價同比增10.2%。2025年3月碳酸飲料表現較好，同比增61.1%；果蔬汁類線上銷售額佔比較高，達18.9%。

投資建議：大衆品線上增長穩健，板塊預期升溫建議積極關注

近期國際形勢變化，強化了國家提振內需市場的信心，預計後續應會陸續出臺更多刺激消費政策，消費復甦預期逐漸升溫。我們判斷白酒行業基本處於自身週期底部位置，後續大概率是平穩上行，進入中長期佈局時點，推薦貴州茅臺、山西汾酒，受益標的今世緣、古井貢酒等。大衆品方面，3月線上銷售增長穩健，看好具有渠道改革與海外市場擴張紅利的零食板塊，推薦甘源食品、鹽津鋪子；建議關注餐飲復甦下啤酒行業的改善，推薦青島啤酒；此外建議關注具備生育政策概念催化、原奶價格平衡點有望加速到來的乳製品行業，推薦龍頭伊利股份。

風險提示：宏觀經濟表現低於預期、食品安全風險、行業競爭力加劇。