【中金：維持中國神華跑贏行業評級 有望憑藉更好的銷售結構降低盈利波動】金十數據4月15日訊，中金公司研報指出，中國神華(01088.HK)2024年自產煤噸成本爲179元/噸，同比持平，成本控制得當；展望2025年，公司年報指引2025年自產煤噸成本同比增幅控制在6%內（過去幾年公司噸成本同比增幅指引爲10%內，指引幅度出現下調；2024年公司成本指引爲同比+10%內，實際持平）。短期看，公司持續推進降本增效，同時公司2024年末專項儲備爲233.19億元，“蓄水池充裕”；中長期看，考慮到通脹、人工成本上漲，煤炭行業噸成本抬升是大趨勢。從中國神華角度看，公司長協比例高(~80%)、內供比例高（若考慮集團，合計~80%），公司25Q1長協履約率接近100%，有望憑藉更好的銷售結構降低盈利波動。維持盈利預測、跑贏行業評級、H股目標價36港元不變。